هل ستجلب الانتخابات الأمريكية الهدوء للفيدرالي؟

على مدى السنوات الأربع الماضية ، خاض مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي حربًا تجارية عالمية ، واستوعب الضربات اللفظية من رئيس متقلب ، وواجه وباءً مرة واحدة في القرن.

لكن أي أمل في أن تجلب انتخابات يوم الثلاثاء حقبة جديدة من الهدوء للبنوك المركزية الأمريكية قد يكون أمنيًا في اقتصاد لا يزال يعاني من بطالة هائلة ، وعدم اليقين بشأن مسار مرض خبيث ، وربما نزاع طويل حول من يدير البلاد.

في الواقع ، مع اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع في الظل المباشر لانتخابات يوم الثلاثاء ، تتوقع بعض أسواق المراهنات ما يصل إلى 33٪ فرصة ألا تكون نتيجة السباق معروفة بحلول الوقت الذي يصدر فيه صانعو السياسة بيانهم بعد ظهر يوم الخميس.

ومع تسعير الأسواق لتحقيق نصر واضح للحزب الديمقراطي جنبًا إلى جنب مع برنامج التعافي الاقتصادي الطموح ، فإن أي شيء أقل من ذلك يمكن أن يؤدي إلى اضطراب السوق الذي حاول بنك الاحتياطي الفيدرالي إخماده أثناء الوباء.

احتمالات الانتخابات المتنازع عليها ، فترة فاصلة قبل حفل التنصيب في 20 يناير ، وربما حتى إغلاق الحكومة إذا لم يتم الاتفاق على قانون تمويل جديد في ديسمبر ، كلها تجعل الأسابيع المقبلة محفوفة بالمخاطر.

قال جيمس نايتلي ، كبير الاقتصاديين الدوليين في ING ، في إشارة إلى تقرير البطالة المقرر يوم الجمعة ، “هذا هو السيناريو الذي نأمل جميعًا تجنبه”، ويتوقع العديد من الاقتصاديين أن تظهر تباطؤًا في نمو الوظائف ، وبالتالي فجوة أعمق من ركود فيروس كورونا.

ومن حيث المبدأ ، يجب أن يكون التجمع الافتراضي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي يومي الأربعاء والخميس ذا تأثير ضئيل ، حيث يكرر صانعو السياسة التزامهم الآن بالأسهم للقيام بما هو مطلوب لدعم الانتعاش.

بعد تقديم استراتيجية جديدة واسعة النطاق للسياسة النقدية في أغسطس ودعمها في سبتمبر بلغة أكثر تفصيلاً حول خططها ، قال الرئيس جيروم باول إنه شعر أن بيان سياستهم الحالية “دائمة” – ومن غير المرجح أن يتغير كثيرًا حتى يكتمل التعافي إلى حد كبير .

قد لا يزال هذا هو الحال، كانت البيانات الاقتصادية منذ اجتماعهم الأخير إيجابية إلى حد كبير ، مع القليل لتحفيز أي تغيير مهم.

“لقد وصلوا إلى حيث كانوا بحاجة للوصول في سبتمبر، وقال ويليام إنجليش ، الرئيس السابق لقسم الشؤون النقدية في بنك الاحتياطي الفيدرالي وأستاذ في كلية ييل للإدارة ، إنَّهم يظلون هادئين للغاية “في الأيام التي أعقبت الانتخابات.

ما تغير منذ سبتمبر هو الفيروس ، حيث وصل النمو اليومي للحالات إلى أرقام قياسية وفرضت بعض المناطق قيودًا على التجارة مرة أخرى، وأي شعور بالاستقرار قد يتزعزع بسبب نتيجة انتخابات غير واضحة.

قال روبرتو بيرلي ، الخبير الاقتصادي في شركة Cornerstone Macro ، إن القتال المضطرب الذي طال أمده حول الفائز في الانتخابات من شأنه أن يؤدي إلى تقلب كبير في السوق “وظروف مالية أكثر إحكامًا في الوقت الذي يهدف فيه بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى إبقاء الائتمان سائبًا ومتدفقًا.

على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي قد يرى أن هذه مشكلة قصيرة العمر ، وليست شيئًا يغير وجهة نظره عن الاقتصاد أو يستدعي تغييرات كبيرة في السياسة ، إلا أن اضطرابًا عميقًا في السوق يمكن أن يطلق ما يسمى بـ “وظيفة رد الفعل”.

قال بيرلي: “سيكون قرارًا سهلاً نسبيًا” ، لزيادة مشتريات السندات الشهرية للاحتياطي الفيدرالي البالغة 120 مليار دولار إذا كان رد فعل الأسواق المالية سيئًا.

كما أن لديها مجموعة كاملة من برامج الطوارئ المتاحة ، بما في ذلك خطوط المبادلة مع البنوك المركزية الأجنبية وفتح النوافذ النقدية للأسواق المالية.

في أزمة انتخابية كاملة ، كما هو الحال في لحظات التوتر الأخرى ، يمكن أيضًا استخدام تعليقات باول العامة في المؤتمر الصحفي يوم الخميس لمحاولة تهدئة أي ذعر.

إلى جانب هذه المخاطر المباشرة ، يواجه مجلس الاحتياطي الفيدرالي قرارات أخرى مع اقترابه إما من فترة ولاية ثانية للرئيس دونالد ترامب أو الانتقال إلى إدارة ديمقراطية في ظل نائب الرئيس السابق جو بايدن.

من المقرر أن تنتهي صلاحية معظم برامج الطوارئ الرئيسية في 31 ديسمبر، وسيختبر انقضاء هذه البرامج ما إذا كانت السياسة المالية قادرة على تحمل الوباء دون وجود شبكة أمان للبنك المركزي.

وسيتعين على مسؤولي وزارة الخزانة الأمريكية الموافقة على أي تمديد ، ومع ذلك ، من المحتمل أن يضع إدارة ترامب البطة العرجاء المسؤولة عن دعم الاقتصاد الذي سيرثه بايدن.

وبالمثل ، قد تمهد انتخابات يوم الثلاثاء الطريق لمزيد من الإنفاق الفيدرالي الطارئ أو تعكير صفو المياه لأولئك الذين ما زالوا يكافحون اقتصاديًا، ويمكن أن يكون ذلك الدافع وراء تعميق الركود إلى جانب تفشي الوباء.

الانتصار الديمقراطي الواضح الذي توقعه المستثمرون قد يجلب معه مجموعة من التحديات لمجلس الاحتياطي الفيدرالي: قد يؤدي برنامج التعافي الكبير في أوائل العام المقبل إلى تضخم أعلى من المتوقع.

في الواقع ، ارتفعت توقعات التضخم منذ أن أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي في أغسطس أنه سيتحمل وتيرة أسرع لزيادة الأسعار.

ويقدر محللو بنك جولدمان ساكس أن انتصار الديمقراطيين “الموجة الزرقاء” قد ينتج عنه ربما 2 تريليون دولار من الإنفاق المالي الإضافي ، وتضخم أسرع ، ويجبر بنك الاحتياطي الفيدرالي على رفع أسعار الفائدة في أقرب وقت ممكن بحلول عام 2023 ، أي قبل عامين مما كان متوقعًا.

في غضون ذلك ، قال ديفيد ويلكوكس ، الرئيس السابق لقسم الأبحاث في بنك الاحتياطي الفيدرالي ، إنه في غضون ذلك ، “هناك خطر حقيقي نواجهه في بعض المياه المضطربة” في الأسابيع المقبلة ، حيث بدأ ملايين العاطلين عن العمل يفقدون مزاياهم ، ويؤخر الجمود السياسي المحتمل أي تجديد.