ماذا تتوقع الأسواق من اجتماع الفيدرالي يوم غد؟

مع ارتفاع التضخم إلى أعلى مستوى له منذ ثلاثة عقود، من المقرر أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع في إنهاء التحفيز الاستثنائي الذي قدمه للاقتصاد منذ أن ضرب الركود الناجم عن وباء كورونا البلاد أوائل العام الماضي، وهي عملية يمكن أن تكون عملية موازنة محفوفة بالمخاطر.

كان قد أشار رئيس مجلس الإدارة جيروم باول إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيعلن بعد اجتماع السياسة يوم غد الأربعاء أنه سيبدأ في تقليص مشتريات السندات الشهرية البالغة 120 مليار دولار في أقرب وقت ممكن خلال الشهر الجاري. 

تهدف هذه المشتريات إلى إبقاء معدلات الفائدة على القروض طويلة الأجل منخفضة لتشجيع الاقتراض والإنفاق.

ولكن بمجرد أن ينهي بنك الاحتياطي الفيدرالي مشترياته من السندات بحلول منتصف عام 2022، سيكون عليه بعد ذلك أن يتخذ قرار أكثر صعوبة: متى يرفع سعر الفائدة القياسي قصير الأجل من الصفر، حيث كان منذ أن ضرب فيروس كوفيد -19 الاقتصاد في مارس 2020.

يهدف رفع هذا المعدل، الذي يؤثر على العديد من القروض الاستهلاكية والتجارية، إلى ضمان عدم خروج التضخم عن السيطرة. ولكنه قد ينطوي على مخاطر تثبيط الإنفاق وتقويض سوق العمل والاقتصاد قبل أن يستعيدوا عافيتهم الكاملة.

وفي سياق منفصل، لم يعلن الرئيس جو بايدن بعد ما إذا كان سيعيد ترشيح باول لولاية أخرى مدتها أربع سنوات كرئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.

تنتهي ولاية باول الحالية في أوائل فبراير 2022، لكن الرؤساء السابقين كانوا يعلنون عادة عن مثل هذه القرارات في أواخر الصيف أو أوائل الخريف.

هذا ومن المتوقع أن يمنح بايدن باول فترة ولاية ثانية على الرغم من شكاوى المجموعات التقدمية من أن رئيس مجلس الإدارة قد زاد من المخاطر على النظام المالي من خلال تخفيف اللوائح المصرفية. 

فيما يحظى باول بالإعجاب في وول ستريت وفي معظم الدوائر الاقتصادية كما نال الثناء لتوجيهه الاقتصاد خلال فترة الركود، جزئيًا من خلال مجموعة من برامج الإقراض الطارئة من بنك الاحتياطي الفيدرالي.

وبالعودة إلى تكهنات اجتماع الغد، يأتي قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي المحتمل هذا الأسبوع لتقليص مشترياته من السندات في الوقت الذي يؤدي فيه التضخم المرتفع إلى إرباك الاقتصاد الأمريكي لفترة أطول بكثير مما توقعه باول والعديد من المسؤولين الآخرين في البداية.

قالت الحكومة يوم الجمعة الماضي إن الأسعار ارتفعت بنسبة 4.4٪ في سبتمبر عن العام السابق – وهي أسرع زيادة في 12 شهرًا منذ عام 1991. 

ومع ذلك، كانت هناك علامة واحدة على أن التضخم قد ينحسر: باستثناء فئتي الغذاء والطاقة المتقلبة، ارتفعت الأسعار. 0.2٪ فقط من أغسطس إلى سبتمبر. كان ذلك أقل بمقدار عُشر من زيادة الشهر السابق وأقل بكثير من قفزة 0.6٪ في مايو.

في حين أن التضخم يتزايد بسرعة، فإن سوق العمل لم يعد إلى قوته الكاملة. فقد بلغ معدل البطالة 4.8٪ في سبتمبر، أعلى من مستوى ما قبل الوباء البالغ 3.5٪. ونحو 5 ملايين شخص لديهم وظائف أقل الآن مما كان عليه قبل الوباء.

كان قد قال باول إنه يود أن يظهر سوق العمل مزيدًا من التحسن قبل أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي في رفع سعر الفائدة الرئيسي قصير الأجل.

يتوقع الاقتصاديون منه استخدام المؤتمر الصحفي الذي يلي اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء للتأكيد، كما فعل من قبل، على أن بدء تقليص مشتريات السندات الفيدرالية لا يعني اقتراب رفع أسعار الفائدة.