نور تريندز أخبار وتحليل فني وأدوات تعليمية وتوصيات
تجاوز التضخم حول العالم أعلى مستوياته في عقود العام الماضي. في حين أن التضخم العام ينخفض بشكل مطرد، إلا أن المؤشرات الأساسية – التي تستبعد الأغذية والطاقة – تظل مستقرة في العديد من الاقتصادات وقد ارتفعت نمو الأجور.
تلعب التوقعات بشأن التضخم المستقبلي دورًا رئيسيًا في دفع التضخم، حيث تؤثر تلك الآراء على قرارات الاستهلاك والاستثمار التي يمكن أن تؤثر على الأسعار والأجور اليوم.
وفي فصل تحليلي تضمنه أحدث تقرير لتوقعات النمو الاقتصادي العالمي، تتم دراسة كيفية تؤثر التوقعات على التضخم ونطاق التأثير الذي يمكن للسياسة النقدية أن تمارسه على هذه التوقعات لتحقيق “الهبوط السلس”، وهو سيناريو يتم فيه توجيه التضخم من قبل البنك المركزي للعودة إلى هدفه دون التسبب في انخفاض كبير في النمو والتوظيف.
الدور المحوري لتوقعات التضخم
أظهرها من استطلاعات الرأي أن توقعات التضخم على مدى الـ 12 شهرًا القادمة – التوقعات على المدى القريب – بدأت في الارتفاع المطرد في عام 2021 في الاقتصادات المتقدمة والناشئة على حد سواء، ثم تسارعت العام الماضي مع زيادة الأسعار الفعلية التي اكتسبت زخمًا.
أما توقعات التضخم على مدى خمس سنوات في المستقبل، فظلت مستقرة، مع مستويات متوسطة ترتبط بشكل عام بأهداف البنوك المركزية.
وفي الآونة الأخيرة، يبدو أن توقعات التضخم على المدى القريب بدأت في التحول والانتقال إلى مسار تدريجي نحو للانخفاض.
ووفقًا لبعض التحليلات، بعد أن بدأت صدمات التضخم في عام 2021 وأوائل عام 2022 في التبدد في وقت متأخر من العام الماضي، أصبح التضخم يتم تفسيره بشكل متزايد من خلال توقعات القريب المدى.
تداعيات السياسات المختلفة
لقد ترتب اختلافات السياسات النقدية للبنوك المركزية المختلفة عواقب هامة، كما اتضح جليا في اختلاف تشكيل التوقعات المستقبلية، فقد يكون لتشديد السياسة النقدية تأثير أقل في تقليل توقعات التضخم على المدى القريب عندما يكون نسبة أكبر من الاقتصاديين يعتمدون على التعلم من الماضي.
وذلك يرجع إلى أن الاقتصاديون الدين يركزوا بشكل أكبر على ما حدث في الماضي لا يدركون حقيقة أن زيادة أسعار الفائدة اليوم ستؤدي إلى تباطؤ التضخم بما أنها تؤثر على الطلب في الاقتصاد.
وبالتالي، فإن ارتفاع نسب الاقتصاديين المعتمدين على الماضي تعني أن البنك المركزي يجب أن يشدد السياسة النقدية بمقدار أكبر لتحقيق نفس الانخفاض في التضخم.
بعبارة أخرى، يأتي تقليل توقعات التضخم بتكلفة أعلى على الناتج المحلي عندما يكون هناك نسبة أعلى من الاقتصاديين يعتمدون في توقعاتهم على ما حدث في الماضي.
