ما هي القوى الاقتصادية الأبرز وراء قرار الفيدرالي الأمريكي المرتقب يوم غد؟

في مواجهة التضخم الذي يستمر في الارتفاع إلى قمم جديدة، من المتوقع أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرة أخرى يوم غد الأربعاء لمحاربته.

ويميل العديد من قادة بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى زيادة سعر الفائدة ثلاثة أرباع نقطة مئوية، كما فعلوا في شهر يونيو، لتكون رابع زيادة في معدل الفائدة في خمسة أشهر.

وذلك نظرًا لأن الآسر والشركات وصانعو السياسات يتطلعون لرؤية إشارات ملموسة على أن التضخم آخذ في الانخفاض وأن الاقتصاد يتجه نحو التعافي، بحيث لا يضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى التصرف بشكل أكثر قوة ودون قصد لإحداث ركود.

تجدر الإشارة إلى أن الأداة الأكثر أهمية التي يستخدمها بنك الاحتياطي الفيدرالي للتحكم في التضخم هي سعر الفائدة، حيث يقوم البنك المركزي برفعها أو خفضها اعتمادًا على ما يحدث في الاقتصاد. 

وتعد الأسعار المرتفعة تذكرة للتباطؤ الاقتصادي، لأنها تجعل مجموعة من الإقراض – بما في ذلك الرهون العقارية وقروض الأعمال – أكثر تكلفة.

وبعد أن أظهرت بيانات التضخم ارتفاع الأسعار بنسبة 9.1% في يونيو 2022، مقارنة بالعام السابق، يراقب الاقتصاديون والأسواق أي إشارات على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يقرر رفع أسعار الفائدة بشكل أكثر حدة مما ألمح إليه سابقًا.

وحتى الآن، يبدو من المرجح أن يلتزم بنك الاحتياطي الفيدرالي بخطته الأصلية. فيما يلي بعض من أكبر القوى الاقتصادية التي توجه تفكير صانعي السياسة الفيدراليين فيما يجب عليهم فعله حيال الاقتصاد.

أولًا: معدلات التضخم

بلغ التضخم ذروة حقبة الوباء الشهر الماضي، مدفوعا بارتفاع تكاليف الطاقة. وعليه، ارتفعت الأسعار عمليا في كل زاوية وركن للاقتصاد، وخاصة الغذاء والسكن.

فيما كان مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي يأملون أنه مع ارتفاع أسعار الفائدة وتعافي سلاسل التوريد، سينخفض ​​التضخم بشكل مطرد. لكن لا توجد مؤشرات حتى الآن على انخفاض الأسعار.

فحسبما قال خبراء المال، كانت قراءة التضخم للشهر الماضي مرتفعة، وكانت أيضًا ذات قاعدة عريضة جدًا”. “لم يتوصل بنك الاحتياطي الفيدرالي بعد ما يحتاج إليه، للتباطؤ.”

ومباشرة بعد صدور تقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر يونيو، تراجعت الأسواق المالية حيث راهن المستثمرون على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيقرر أنه بحاجة إلى تكثيف استجابته ورفع أسعار الفائدة بشكل أكثر حدة، مما سيؤثر على وول ستريت.

ولكن قبل أيام من اجتماع السياسة في يونيو، غير بنك الاحتياطي الفيدرالي مساره فجأة وأشار إلى أن رفع سعر الفائدة أكبر مما كان مخططًا له في البداية كان مطروحًا على الطاولة. 

وتحول بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى إجراءات أكثر عدوانية جزئيًا بسبب بيانات التضخم المرتفعة  بشكل غير متوقع في مايو وإشارات إلى أن معنويات المستهلك كانت قاتمة بشكل خاص. 

وبالمثل، رفع البنك المركزي الأوروبي الأسبوع الماضي سعر الفائدة القياسي أكثر من المتوقع وسط ارتفاع التضخم.

لكن عدم اليقين بشأن المدى الذي سيذهب إليه بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا الشهر تم تخفيفه من قبل كبار المسؤولين، بمن فيهم محافظ الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر، الذي قال مؤخرًا إنه على الرغم من أن بيانات التضخم “خيبة أمل كبيرة”، إلا أن هناك مخاطر للمبالغة في رد الفعل.

كما قال والر في قمة روكي ماونتن الاقتصادية في 14 يوليو: “إن رفع الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس يعد ضخمًا. 

ثانيًا: معدلات التوظيف

تعتبر أكبر وأجرأ دلالة على أن الاقتصاد يعمل بشكل جيد هو سوق العمل. حيث تستمر البلاد في الحصول على وظائف بوتيرة سريعة، لكن بعض الاقتصاديين يقولون إن هذه الوتيرة السريعة بشكل غير مستدام، وذلك إلى جانب فرص عمل أكثر بكثير من الأشخاص الذين يبحثون عن عمل. لكي يتباطأ الاقتصاد الكلي بشكل ملموس، يجب أن يتوقف التوظيف أيضًا.

كان قد استقر معدل البطالة عند 3.6%، بالقرب من أدنى مستوياته في 50 عامًا، لمدة أربعة أشهر. وغالبًا ما يشير رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إلى أنه يتم الإعلان عن وظيفتين شاغرتين لكل باحث عن عمل، وهي علامة على عدم التوافق في الاقتصاد.

فطالما استمر سوق العمل في حالة ارتفاع قوية، يمكن لصانعي السياسة أن يميلوا نحو تحركات كبيرة على زيادات أسعار الفائدة.

فيما يهدف الاحتياطي الفيدرالي إلى تهدئة الاقتصاد بطريقة تقلل من الطلب على التعيينات الجديدة ولكنها لا تجعل أصحاب العمل يتراجعون كثيرًا حتى ترتفع البطالة.

وتظهر التوقعات الاقتصادية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي أن معدل البطالة يرتفع قليلاً مع ارتفاع أسعار الفائدة – مما يعني أن بعض العمال سيفقدون وظائفهم بموجب الخطة الحالية لرفع أسعار الفائدة.

ومن جهته، كان قد قال باول في مؤتمر صحفي في يونيو: «بالطبع نحن لا نسعى إلى ترك الناس عاطلين عن العمل». “لا نفكر أبدًا،” يعمل الكثير من الأشخاص ، ويحتاج عدد أقل من الأشخاص إلى الحصول على وظائف. “ولكننا نعتقد أيضًا أنه لا يمكنك حقًا الحصول على نوع سوق العمل الذي نريده بدون استقرار الأسعار.”