ما هو أبرز ما تضمنته نتائج اجتماع المركزي الأوروبي اليوم؟

أظهرت نتائج اجتماع البنك المركزي الأوروبي أن صانعي السياسة في البنك المركزي الأوروبي حريصون على وقف التحفيزات النقدية في اجتماعهم في 10 مارس، مع دفع البعض لاتخاذ المزيد من الإجراءات، حيث تم الوفاء بشروط رفع أسعار الفائدة أو على وشك الوفاء بها.

اتفق صانعو السياسة في الاجتماع على إنهاء عمليات شراء السندات في وقت ما في الربع الثالث، لكنهم لم يلتزموا بمزيد من التراجع عن التحفيز، حتى مع استمرار التضخم في الارتفاع بسبب ارتفاع أسعار الطاقة والغذاء.

كما أظهرت نتائج الاجتماع التي صدرت اليوم الخميس أن مجموعة كبيرة من أعضاء السياسة النقدية أرادت الذهاب إلى أبعد من ذلك، حيث حددت تاريخًا نهائيًا ثابتًا لمشتريات السندات لأنها أوفت بغرضها وكان التضخم الآن معرضًا لخطر تجاوز الهدف لفترة طويلة.

في نفس السياق، يرى عددا كبيرا من الأعضاء أن المستوى المرتفع للتضخم الحالي واستمراره يستدعي اتخاذ خطوات فورية أخرى نحو تطبيع السياسة النقدية “.

هذا وأوضح البنك المركزي الأوروبي أنه قد تم الوفاء بشروط التوجيه الثلاثة الآجلة لتعديل تصاعدي لأسعار الفائدة الرئيسية للبنك المركزي الأوروبي أو كانت قريبة جدًا من الوفاء بها “.

لكن الحذر ساد، حيث جادل صناع السياسة بأن الحرب في أوكرانيا خلقت الكثير من عدم اليقين لدرجة أن البنك المركزي الأوروبي كان بحاجة إلى إبقاء خياراته مفتوحة وعدم الالتزام بالسياسة بعيدًا جدًا.

ومع ذلك، جادل صانعو السياسة بأن موظفي البنك المركزي الأوروبي من المرجح أن يقللوا من أهمية استمرار التضخم، وأن الحروب تميل إلى توليد التضخم، حتى لو كان من المرجح أن يتضرر النمو.

كما جادلوا بأن النمو من المرجح أن يظل إيجابيًا، وبالتالي فإن التضخم المصحوب بالركود، أي فترة تضخم مرتفع مقرونًا بركود النمو، أمر غير مرجح.

هذا وقد أدت كل هذه العوامل إلى زيادة خطر تحرك توقعات التضخم فوق هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2٪، وهي ظاهرة مقلقة للبنوك المركزية.

وأظهرت نتائج الاجتماع أنه في مثل هذه الظروف، لم يعد بإمكان مجلس الإدارة تحمل النظر في ارتفاع التضخم، حتى لو كان مدفوعا بصدمة معاكسة في العرض”.

من المرجح أن الجدل استمر منذ الاجتماع، مع استمرار التضخم في تجاوز التوقعات، مسجلاً مستوى قياسيًا مرتفعًا بنسبة 7.5٪ الشهر الماضي، ويتحدث بعض المحللين الآن عن إمكانية قراءات مكونة من رقمين بحلول منتصف العام.

علاوة على ذلك، من المحتمل أن تعقد الحرب في أوكرانيا المناقشات، حيث ستؤثر أسعار الوقود المرتفعة والعقوبات على النمو، ومن المرجح أن يشهد اقتصاد منطقة اليورو المكون من 19 دولة ركودًا في أحسن الأحوال في النصف الأول من العام.

تقوم الأسواق الآن بتسعير ما قيمته 60 نقطة أساس لرفع أسعار الفائدة في سعر إيداع البنك ناقص 0.5٪ هذا العام، حتى لو لم يقم أي صانع سياسة بإثبات مثل هذا التشديد.

من المقرر أن يجتمع البنك المركزي الأوروبي بعد ذلك في 14 أبريل، ومن الممكن وضع جدول زمني أكثر تفصيلاً للتراجع عن التحفيز.