٤ تساؤلات تتطلع الأسواق إلى إجاباتها من الفيدرالي غدا؟

سوف يراقب المستثمرون عن كثب تعليقات بنك الاحتياطي الفيدرالي في ختام اجتماع سياسته هذا الأسبوع الذي سيصدر يوم غد الأربعاء لمعرفة تفكير البنك المركزي حول التضخم وشراء السندات والمخاطر التي يتعرض لها النظام المالي بسبب ارتفاع أسعار الأصول. وفيما يلي أبرز تلك التساؤلات؟

أولا: هل سيكون هناك خفض في برنامج شراء السندات؟

تعهد بنك الاحتياطي الفيدرالي بمواصلة مشترياته البالغة 120 مليار دولار شهريا من الديون الحكومية إلى أن يتم إحراز “تقدم كبير” في الانتعاش الاقتصادي من وباء الفيروس التاجي.

ومن جهته، قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في 14 أبريل إن البنك المركزي الأمريكي يتوقع خفض مشترياته الشهرية من السندات قبل أن يلتزم بزيادة سعر الفائدة، على الرغم من أن كلا التغييرين قد يستغرقان شهورا، إن لم يكن سنوات في المستقبل.

فيما قال روبرتو بيرلي، الشريك المؤسس لصحيفة ستونستون ماكرو، إن المستثمرين سيراقبون لمعرفة ما إذا كان باول يقول أي شيء آخر حول توقيت التغييرات المحتملة. 

ولكن البيانات الاقتصادية القوية تشير إلى أن المستثمرين يبحثون عن أي علامات على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد بدأ يتحدث عن خفض مشترياته.

وقال أندي برينر، رئيس قسم الدخل الثابت الدولي في التحالف الوطني، “أعتقد أن الشهرين المقبلين من الأرقام الاقتصادية سيكونان جيدين للغاية”، وتوقع أن يعلق بنك الاحتياطي الفيدرالي على التخفيض في أقرب وقت ممكن في يونيو.

ثانيا: هل سيحدث أي تغيير في سعر الفائدة؟

إن سعر الفائدة على الاحتياطيات الفائضة، والذي يستقر حاليا عند 0.1٪، ومعدل إعادة الشراء العكسي لليلة واحدة، والذي يستقر حاليا بنسبة 0٪، يساعدان بنك الاحتياطي الفيدرالي في الحفاظ على سعر الفائدة الرئيسي، وهو سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، ضمن النطاق المستهدف. تم خفض النطاق إلى ما بين صفر و 0.25٪ قبل عام في بداية وباء الفيروس التاجي.

وقد تم تعديل IOER تاريخيا عندما يأتي سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية ضمن 5 نقاط أساس من الحد الأعلى أو الأدنى من النطاق المستهدف. وقال المحللون في جيفريز أنه من السابق لأوانه توقع تعديل.

ثالثا: هل سيعدل الفيدرالي مقدار مشترياته من السندات؟

بعد موجة بيع هائلة في الربع الأول، استقرت عائدات الخزانة، مما أدى إلى تجنب الحاجة إلى أن يعدل بنك الاحتياطي الفيدرالي مشتريات الأصول بشكل وشيك لتعزيز الأسعار. ومع ذلك، قد يسأل باول عن إعادة معايرة أصغر من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي.

وفي وقت سابق من أبريل، قال لورى لوجان، نائب الرئيس التنفيذي في بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، إن البنك الإقليمي قد يجر تعديلات طفيفة للحفاظ على أن مشتريات الخزانة تتناسب مع العرض غير المسدد من سندات الخزانة والاوراق المالية المحمية من التضخم. 

وسيبقى المبلغ الإجمالي للديون المشتراة كما هو، ولكن من المتوقع أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي مشترياته من TIPS ويزيد مشترياته في نطاق سبع إلى 20 عاما.

ومن المرجح أن يكون لذلك أكبر تأثير على العائد على مدى 20 عاما، حيث كان الطلب على الاستحقاق ضعيفا منذ إعادة عرضه على السوق في العام الماضي.

ويعتقد المستثمرون أن التغييرات قد تنعكس في جدول الشراء المقبل لبنك الاحتياطي الفيدرالي الذي سيصدر في 13 مايو.

رابعا: إلى أين يتجه معدل التضخم الأمريكي؟

تزامنت تريليونات الدولارات في الإنفاق التحفيز الفيدرالي مع إعادة فتح الاقتصادية كما الحصول على تطعيم المزيد من الأميركيين ضد الفيروس التاجي والمستثمرين يحدق في شبح ارتفاع الأسعار.

وقال بنك الاحتياطي الفيدرالي إنه يتوقع بعض الضغوط التضخمية، لكنه يتوقع أن تكون مؤقتة وغير كافية لتبرير رفع أسعار الفائدة. فبعد عقد من التضخم المنخفض، يسعى بنك الاحتياطي الفيدرالي الآن إلى تضخم يتجاوز 2٪ إلى حد ما.

كما أن قدرة بنك الاحتياطي الفيدرالي على تفسير أي ارتفاع محتمل في التضخم له تداعيات كبيرة على مختلف فئات الأصول، بما في ذلك الأسهم والسندات.

المصدر: رويترز