نور تريندز أخبار وتحليل فني وأدوات تعليمية وتوصيات
قال جيروم باول رئيس الاحتياطي الفيدرالي، يواصل فيروس كورونا التسبب في معاناة هائلة ، ويودي بحياة الناس ومعيشتهم سواء في المنزل أو في جميع أنحاء العالم.
إنها أزمة عالمية للصحة العامة ، ونظل ممتنين لمهنيي الرعاية الصحية لدينا لتقديم الاستجابة الأكثر أهمية ، ولعمالنا الأساسيين الذين يساعدوننا في تلبية احتياجاتنا اليومية.
يعرض هؤلاء الأشخاص المتفانون أنفسهم للخطر يومًا بعد يوم في الخدمة للآخرين ولبلدنا.
بداية من شهر مارس ، تسبب الفيروس والتدابير القوية التي اتخذت للسيطرة على انتشاره في انخفاض حاد في النشاط الاقتصادي وزيادة في فقدان الوظائف.
تراجعت مؤشرات الإنفاق والإنتاج في أبريل ، ومن المرجح أن يكون الانخفاض في الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي ، أو الناتج المحلي الإجمالي ، في الربع الثاني هو الأكبر على الإطلاق.
أدى وصول الوباء إلى ظهور توترات هائلة في بعض الأسواق المالية الأساسية ، مما يضعف تدفق الائتمان في الاقتصاد ويهدد بإضعاف أكبر للنشاط الاقتصادي وفقدان الوظائف.
وقد قوبلت الأزمة بعمل سياسي سريع وقوي عبر الحكومة ، بما في ذلك قانون مكافحة فيروسات كورونا ، والإغاثة ، والأمن الاقتصادي.
مع إعادة فتح الاقتصاد ، بدأت البيانات الواردة تعكس استئناف النشاط الاقتصادي: تفتح العديد من الشركات أبوابها ، ويتزايد التوظيف ، ويتزايد الإنفاق. ارتفعت العمالة وارتفعت إنفاق المستهلكين بقوة في مايو.
لقد دخلنا مرحلة جديدة مهمة وقمنا بذلك في وقت أقرب مما كان متوقعا، في حين أن هذا الارتداد في النشاط الاقتصادي مرحب به ، إلا أنه يطرح أيضًا تحديات جديدة – ولا سيما الحاجة إلى إبقاء الفيروس تحت السيطرة.
في حين أن البيانات الاقتصادية الأخيرة تقدم بعض العلامات الإيجابية ، فإننا نضع في اعتبارنا أن أكثر من 20 مليون أمريكي فقدوا وظائفهم ، وأن الألم لم ينتشر بالتساوي.
كان ارتفاع البطالة شديدًا بشكل خاص للعمال ذوي الأجور المتدنية ، وللنساء ، وللأمريكيين من أصل أفريقي والأسبان.
تسبب هذا الانعكاس للثروة الاقتصادية في مستوى من الألم يصعب التقاطه بالكلمات حيث تنقلب الحياة وسط حالة من عدم اليقين بشأن المستقبل.
لا يزال الإنتاج والعمالة أدنى بكثير من مستويات ما قبل الوباء، الطريق إلى الأمام للاقتصاد غير مؤكد بشكل غير عادي وسيعتمد إلى حد كبير على نجاحنا في احتواء الفيروس.
من غير المرجح الشفاء الكامل حتى يكون الناس واثقين من أنه من الآمن إعادة الارتباط في مجموعة واسعة من الأنشطة.
سيعتمد الطريق إلى الأمام أيضًا على الإجراءات السياسية المتخذة على جميع مستويات الحكومة لتقديم الإغاثة ودعم الانتعاش طالما كانت هناك حاجة.
وقد استرشد رد مجلس الاحتياطي الفيدرالي على هذه التطورات غير العادية بولايتنا لتعزيز الحد الأقصى للعمالة والأسعار المستقرة للشعب الأمريكي بالإضافة إلى دورنا في تعزيز استقرار النظام المالي.
تدعم إجراءاتنا وبرامجنا بشكل مباشر تدفق الائتمان إلى الأسر والشركات من جميع الأحجام وإلى حكومات الولايات والحكومات المحلية.
تستفيد هذه البرامج من الشارع الرئيسي من خلال توفير التمويل في حالة عدم توفره بطريقة أخرى ، ومساعدة أصحاب العمل على الاحتفاظ بعمالهم ، والسماح للمستهلكين بمواصلة الإنفاق.
في كثير من الحالات ، من خلال العمل كدعم للأسواق المالية الرئيسية ، تساعد البرامج على زيادة رغبة المقرضين الخاصين في تقديم الائتمان وتسهيل الظروف المالية للعائلات والشركات في جميع أنحاء البلاد.
كان تمرير الكونغرس لقانون CARES حاسمًا في تمكين الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة من إنشاء العديد من برامج الإقراض هذه.
نحن ملتزمون بشدة باستخدام هذه البرامج ، بالإضافة إلى أدواتنا الأخرى ، للقيام بما في وسعنا لتوفير الاستقرار ، وضمان أن يكون الانتعاش قويًا قدر الإمكان ، والحد من الضرر الدائم للاقتصاد.
يُحدث هذا الدعم المباشر فرقًا هامًا ليس فقط في مساعدة العائلات والشركات في وقت الحاجة ، ولكن أيضًا في الحد من الأضرار طويلة الأمد لاقتصادنا.
خفضنا سعر الفائدة في سياستنا إلى ما يقرب من الصفر ، ونتوقع الحفاظ على أسعار الفائدة عند هذا المستوى حتى نكون على ثقة من أن الاقتصاد قد تجاوز الأحداث الأخيرة ويسير على الطريق الصحيح لتحقيق أقصى حد من أهداف التوظيف واستقرار الأسعار.
اتخذنا تدابير قوية في أربعة مجالات: عمليات السوق المفتوحة لاستعادة أداء السوق ؛ إجراءات لتحسين ظروف السيولة في أسواق التمويل قصيرة الأجل ؛ برامج ، بالتنسيق مع وزارة الخزانة ، لتسهيل تدفق الائتمان بشكل أكثر مباشرة إلى الأسر والشركات وحكومات الولايات والحكومات المحلية ؛ وإجراءات لتشجيع البنوك على استخدام رؤوس أموالها الكبيرة ومخزونات السيولة التي تراكمت على مدى العقد الماضي لدعم الاقتصاد خلال هذه الفترة العصيبة.
مع تصاعد التوترات وعدم اليقين في منتصف مارس ، تحرك المستثمرون بسرعة نحو النقد والأوراق المالية الحكومية قصيرة الأجل ، وبدأت أسواق سندات الخزانة والأوراق المالية المدعومة بالقروض العقارية ، أو MBS ، تعاني من الضغوط.
هذه الأسواق حاسمة بالنسبة للأداء العام للنظام المالي ونقل السياسة النقدية إلى الاقتصاد الأوسع. ورداً على ذلك ، اشترت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة سندات الخزانة والوكالة MBS بالمبالغ اللازمة لدعم الأداء السلس للسوق. مع هذه المشتريات ، تحسنت ظروف السوق بشكل كبير ، وفي أوائل أبريل.
بدأنا في تقليل وتيرة عمليات الشراء تدريجيًا. للحفاظ على الأداء السلس للسوق وبالتالي تعزيز الانتقال الفعال للسياسة النقدية إلى الظروف المالية الأوسع نزيد من حيازتنا لأوراق الخزانة ووكالة MBS خلال الأشهر القادمة على الأقل بالوتيرة الحالية.
سنراقب التطورات عن كثب ومستعدون لتعديل خططنا حسب الاقتضاء لدعم أهدافنا.
وسط التوترات وعدم اليقين في منتصف مارس ، ومع ظهور توقعات أكثر سلبية للاقتصاد ، أظهر المستثمرون نفورًا أكبر من المخاطر وانسحبوا من الأصول طويلة الأجل والأكثر خطورة وكذلك من بعض صناديق الاستثمار المشتركة في سوق المال، للمساعدة في استقرار أسواق التمويل على المدى القصير ، قمنا بإطالة المدة وخفضنا سعر الفائدة على قروض نافذة الخصم للمؤسسات الوديعة.
يقدم الاحتياطي الفيدرالي القروض مقابل ضمانات جيدة للتجار الأساسيين الذين هم وسطاء حاسمون في أسواق التمويل قصيرة الأجل. على غرار عمليات الشراء واسعة النطاق لأوراق الخزانة ووكالة MBS وهو ما يساعد على استعادة الأداء الطبيعي للسوق.
قمنا بإنشاء تسهيلات تمويل الأوراق التجارية ، أو CPFF ، ومرفق سيولة الصندوق النقدي المشترك ، أو MMLF. يضع ملايين الأمريكيين مدخراتهم في هذه الأسواق ، ويستخدمها أرباب العمل لتأمين تمويل قصير الأجل لتغطية الرواتب ودعم عملياتهم.
كل من هذه التسهيلات لديها حقوق ملكية مقدمة من وزارة الخزانة لحماية الاحتياطي الفيدرالي من الخسائر.
بعد الإعلان عن هذه التسهيلات وتنفيذها ، تحسنت مؤشرات أداء السوق في الأوراق التجارية وأسواق التمويل الأخرى قصيرة الأجل بشكل كبير ، وتوقفت التدفقات الخارجية السريعة من صناديق أسواق المال الرئيسية والمعفاة من الضرائب.
في منتصف مارس ، تعرضت أسواق تمويل الدولار الأمريكي الخارجية للضغوط أيضًا. ورداً على ذلك ، أعلن الاحتياطي الفيدرالي والعديد من البنوك المركزية الأخرى عن توسيع وتعزيز خطوط مقايضة السيولة بالدولار.
بالإضافة إلى ذلك ، قدم الاحتياطي الفيدرالي تسهيلات اتفاقية إعادة شراء خزانة مؤقتة جديدة للسلطات النقدية الأجنبية. ساعدت هذه الإجراءات في استقرار أسواق التمويل العالمية بالدولار الأمريكي ، وتواصل دعم الأداء السلس لخزانة الولايات المتحدة والأسواق المالية الأخرى بالإضافة إلى الظروف الاقتصادية الأمريكية.
عندما أصبح من الواضح أن الوباء سيعطل بشكل كبير الاقتصادات حول العالم ، واجهت أسواق الديون طويلة الأجل ضغوطًا أيضًا.
ارتفعت تكلفة الاقتراض بشكل حاد بالنسبة لأولئك الذين أصدروا سندات الشركات والديون البلدية والأوراق المالية المدعومة بالأصول (ABS) المدعومة بقروض المستهلكين والشركات الصغيرة.
كانت الأسر والشركات التجارية وحكومات الولايات والحكومات المحلية ذات الجدارة الائتمانية غير قادرة على الاقتراض بمعدلات معقولة وشروط أخرى ، الأمر الذي كان سيزيد من انخفاض النشاط الاقتصادي. بالإضافة إلى ذلك ، واجهت الشركات الصغيرة والمتوسطة التي تعتمد تقليديًا على الإقراض المصرفي زيادات كبيرة في احتياجات التمويل حيث أجبرتها التدابير المتخذة لاحتواء انتشار الفيروس على إغلاق العمليات مؤقتًا أو الحد منها ، مما أدى إلى تقليص الإيرادات بشكل كبير.
أعلن المجلس أنه سيدعم الإقراض الاستهلاكي والتجاري من خلال إنشاء تسهيلات قرض الأوراق المالية المدعومة بالأصول.
ولدعم الاحتياجات الائتمانية لأصحاب العمل الكبار ، أنشأ الاحتياطي الفيدرالي أيضًا تسهيلات ائتمان الشركات في السوق الأولية (PMCCF) والتسهيلات الائتمانية للشركات في السوق الثانوية (SMCCF).
تشتري هذه التسهيلات بشكل أساسي سندات صادرة عن شركات أمريكية كانت درجة استثمارية في 22 مارس 2020.
تتمتع التسهيلات بقدرة شراء مجمعة تصل إلى 750 مليار دولار ومدعومة بـ 75 مليار دولار في قانون CARES.
تم الإعلان عن الشروط النهائية والتفاصيل التشغيلية بشأن PMCCF في 29 يونيو ، وهي مستعدة لشراء سندات الشركات الصادرة حديثًا والقروض المجمعة ، وهي بمثابة دعم للشركات التي تسعى إلى إعادة تمويل الائتمان الحالي أو الحصول على تمويل جديد.
بعد الإعلان عن التسهيلات الائتمانية للشركات في أواخر مارس ، تحسنت الظروف في سوق سندات الشركات بشكل ملحوظ.
انتشرت فروق الائتمان على سندات الدرجة الاستثمارية الكثير من الاتساع الذي شهدته في فبراير ومارس ، وانتعش الإصدار في السوق الأولية بقوة.
في السوق الثانوية ، تحسنت السيولة أيضًا ، وبحلول منتصف أبريل ، تم عكس التدفقات الخارجة من الصناديق المشتركة وصناديق الاستثمار المتداولة المتخصصة في سندات الشركات.
أطلق الاحتياطي الفيدرالي أيضًا برنامج الإقراض الرئيسي للشارع ، والذي صمم لتقديم القروض للشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم التي كانت في وضع مالي جيد قبل تفشي الوباء ؛ تعتمد هذه الشركات بشكل عام على الإقراض المصرفي للحصول على الائتمان لأنها صغيرة جدًا بحيث لا تستطيع الاستفادة من أسواق السندات بشكل مباشر.
بموجب برنامج مين ستريت ، تنشئ البنوك قروضًا جديدة أو تزيد من حجم القروض الحالية للشركات المؤهلة وتبيع مشاركات القروض إلى الاحتياطي الفيدرالي.
هذا المرفق مدعوم بـ 75 مليار دولار في قانون CARES ويمكنه شراء ما يصل إلى 600 مليار دولار في شكل مشاركات قروض.
نشر مجلس الاحتياطي الاتحادي جميع الوثائق القانونية التي سيحتاج المقترضون والمقرضون للتوقيع عليها بموجب البرنامج وبدأ تسجيل المقرض في 15 يونيو.
في حين أن الشركات في بعض القطاعات التي تضررت بشدة من الوباء قد أبلغت عن استمرار الصعوبة في الحصول على الائتمان ، فإن برنامج حماية الرواتب في إدارة الأعمال الصغيرة (PPP) ، الذي يستمد من خطوط البنوك القائمة ، يلبي على ما يبدو الاحتياجات الائتمانية الفورية للعديد من الشركات الصغيرة . في الأشهر المقبلة ، قد تثبت قروض ماين ستريت موردا قيما للشركات التي كانت في وضع مالي سليم قبل الوباء.
لتعزيز فعالية الشراكة بين القطاعين العام والخاص في إدارة الأعمال الصغيرة ، في 16 أبريل ، أطلق الاحتياطي الفيدرالي مرفق السيولة لبرنامج حماية الرواتب. يوفر المرفق السيولة للمقرضين المدعومين بقروض الشراكة بين القطاعين العام والخاص للشركات الصغيرة ولديه القدرة على إقراض المبلغ الكامل للشراكة بين القطاعين العام والخاص. اعتبارًا من الأسبوع الماضي ، كان لدى المنشأة أكثر من 65 مليار دولار من القروض غير المسددة للمؤسسات المالية المشاركة. يشير أحدث استطلاع شهري أجراه الاتحاد الوطني للأعمال المستقلة في مايو إلى أن الشركات الصغيرة كانت قادرة على تلبية احتياجاتها التمويلية في الأشهر الأخيرة ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى PPP.2.
لمساعدة حكومات الولايات والحكومات المحلية على إدارة ضغوط التدفق النقدي بشكل أفضل من أجل الاستمرار في خدمة الأسر والشركات في مجتمعاتهم ، أنشأ الاحتياطي الفيدرالي ، مع وزارة الخزانة ، مشروعا يدعم الصندوق متعدد الأطراف 35 مليار دولار من قانون CARES ولديه القدرة على شراء ما يصل إلى 500 مليار دولار من الديون قصيرة الأجل مباشرة من الولايات والمقاطعات والمدن الأمريكية وبعض الكيانات متعددة الدول.
بدأ تشغيل المرفق في 26 مايو ، وحتى الآن ، اشترى الصندوق متعدد الأطراف ديونًا بلدية قصيرة الأجل بقيمة 1.2 مليار دولار. مع وجود الصندوق متعدد الأطراف والمرافق الأخرى كدعم للسوق الخاصة ، تعافت العديد من أجزاء سوق السندات البلدية بشكل كبير من الضغط غير المسبوق الذي حدث في وقت سابق من هذا العام.
انخفضت عائدات سندات البلديات بشكل كبير ، وكان الإصدار قويًا خلال الشهرين الماضيين ، وتحسنت ظروف السوق .3
الأدوات التي يستخدمها الاحتياطي الفيدرالي بموجب سلطته مخصصة لأوقات الطوارئ ، مثل تلك التي عشناها، عندما تتحسن الظروف الاقتصادية والمالية ، سنعيد هذه الأدوات إلى صندوق الأدوات.
لقد تم تكليف مجلس الاحتياطي الاتحادي بمهمة مهمة ، وقد اتخذنا خطوات غير مسبوقة بطريقة سريعة للغاية على مدى الأشهر القليلة الماضية.
وبذلك ، فإننا نتحمل مسؤوليتنا تجاه الشعب الأمريكي لكي نكون شفافين قدر الإمكان. فيما يتعلق بالتسهيلات المدعومة بحقوق الملكية من قانون CARES ، فقد قمنا بتوعية واسعة وسعينا إلى مساهمة عامة كانت حاسمة في تطويرها. على سبيل المثال ، استجابة للتعليقات الواردة.
أجرت الخزانة والاحتياطي الفيدرالي عددًا من التغييرات لتوسيع نطاق برنامج الإقراض في الشارع الرئيسي لتغطية مجموعة أوسع من المقترضين وزيادة مرونة شروط القرض.
ونحن الآن نكشف عن أسماء وتفاصيل المشاركين في كل منشأة وسنواصل الكشف عنها شهريًا ؛ المبالغ المقترضة ومعدلات الفائدة المفروضة ؛ والتكاليف الإجمالية والإيرادات والرسوم لكل من هذه المرافق.
نحن ندرك أن إجراءاتنا ليست سوى جزء من استجابة أوسع للقطاع العام. كان تمرير الكونغرس لقانون CARES حاسمًا في تمكين الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة من إنشاء العديد من برامج الإقراض.
يوفر قانون CARES والتشريعات الأخرى المساعدة المباشرة للأفراد والشركات والمجتمعات.
يمكن أن يحدث هذا الدعم المباشر فرقًا هامًا ليس فقط في مساعدة العائلات والشركات في وقت الحاجة ، ولكن أيضًا في الحد من الأضرار الطويلة الأمد لاقتصادنا.
نحن نتفهم أن عمل مجلس الاحتياطي الفيدرالي يمس المجتمعات والأسر والشركات في جميع أنحاء البلاد.
كل ما نقوم به في خدمة مهمتنا العامة، نحن ملتزمون باستخدام مجموعتنا الكاملة من الأدوات لدعم الاقتصاد والمساعدة في ضمان أن التعافي من هذه الفترة الصعبة سيكون قويًا قدر الإمكان.
