هل سيعلن الوطني السويسري يوم غد عن انتهاء عصر الفائدة السلبية؟

بلا شك إن الأسبوع الجاري هو أسبوع مزدحم بالنسبة للبنوك المركزية. فبالإضافة إلى الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي المقرر صدوره اليوم، وبنك إنجلترا الذي سيصدر في الغد، وقرارات الفائدة للبنوك المركزية في السويد، والنرويج، سيعلن البنك الوطني السويسري عن قراره بشأن سعر الفائدة يوم غد الخميس.

ويتوقع المستثمرون أن ترفع البنوك المركزية الأكثر أهمية في العالم أسعار الفائدة الرئيسية بقوة مرة أخرى في معركة ضد التضخم المستعصي؛ حتى مع خطر انزلاق اقتصاداتهم إلى الركود.

فمن جهته، سيرفع البنك الوطني السويسري (SNB) سعر الفائدة الرئيسي للمرة الثانية هذا العام يوم غد الخميس، وبذلك ينهي عصر أسعار الفائدة السلبية في سويسرا. 

ويذكر أن البنك المركزي الأوروبي (ECB) قام برفع أسعار الفائدة بأكثر من المتوقع 75 نقطة أساس في اجتماعه الأخير هذا الشهر وأعرب عن استعداده لمواصلة رفع أسعار الفائدة بشكل حاد حتى نهاية العام. 

وعليه، زاد هذا من مساحة المناورة للفرنك السويسري بقيادة رئيس البنك المركزي السويسري توماس جوردان.

وعلى الرغم من أن التضخم ينتشر أيضًا في سويسرا، إلا أن البنك الوطني السويسري حاليًا في وضع أفضل بكثير من معظم البنوك المركزية الرائدة الأخرى فيما يتعلق بمشكلة التضخم. 

كما أنه من المرجح أن يظل التضخم في سويسرا أقل مما هو عليه في منطقة اليورو والولايات المتحدة في العام المقبل.

وقد يكون ذلك، إلى جانب قوة الفرنك السويسري، في صالح رفع حذر لسعر الفائدة بمقدار نصف نقطة مئوية. ومع ذلك، يتوقع غالبية الاقتصاديين رفع سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس بدلاً من 50 نقطة “فقط”. وفي كلتا الحالتين، سيؤدي ذلك إلى نهاية أسعار الفائدة السلبية في سويسرا.

أسباب قد تدفع الوطني السويسري لرفع الفائدة 

يعتبر التضخم السبب الرئيسي الذي قد يدفع الوطني السويسري لرفع الفائدة، فقد ارتفع معدل التضخم إلى أعلى مستوى له منذ أكثر من عقد – لكن السبب الواضح ليس السبب الحقيقي:

ومع ذلك، يكره السويسريون ارتفاع الأسعار، وبما أن الجمهور يمتلك البنك ، فإن المصرفيين بحاجة إلى الاستماع. 

وتؤثر الحكومة على البنك المركزي السويسري بطريقة أخرى – من خلال نشر التوقعات المحدثة. وهذا يزيد من الضغط على البنك المركزي السويسري.

ثانيا، تعتبر حرب العملات سبب وجيه لرفع الأسعار. كجزء من جهود البنوك المركزية لخفض التضخم، فإنها بحاجة إلى الحفاظ على قوة عملاتها، وخفض تكاليف السلع المستوردة مثل الطاقة. كان إضعاف العملة هو اسم اللعبة في العقد الماضي – والآن العكس.

ومن جانبهم، فقد خرج المسؤولون في البنك المركزي الأوروبي في جوقة مطالبين برفع أسعار الفائدة. وعلى الرغم من أن الاقتصاد السويدي صغير نسبيًا، فإن قرار ستوكهولم قد يشير إلى الطريق إلى الأمام بالنسبة للبنوك المركزية الأخرى.

أداء الفرنك

وبالأمس، تداول الفرنك السويسري بالقرب من 0.97 مقابل الدولار الأمريكي، منخفضًا من أعلى مستوى له في أربعة أسابيع عند 0.95، الذي لامسه في وقت سابق في سبتمبر حيث قام المستثمرون بتقييم توقعات الاقتصاد السويسري قبل قرار السياسة النقدية للبنك المركزي السويسري هذا الأسبوع.

وكانت قد خفضت الحكومة السويسرية بشكل كبير تقديرات النمو لتوقع توسعا بنسبة 2٪ هذا العام، بسبب إمدادات الطاقة غير المؤكدة والنمو الحاد في الأسعار.

هذا وأظهرت أحدث أرقام مؤشر أسعار المستهلكين معدل تضخم سنوي بلغ 3.5٪ في أغسطس، وهو أعلى معدل منذ 1993، وقال رئيس البنك المركزي السويسري توماس جوردان إن ضغوط الأسعار أصبحت أوسع نطاقًا وقد يستمر ارتفاع التضخم لسنوات قادمة.

وحفزت المخاطر الصعودية للتضخم التوقعات بأن البنك المركزي سيرفع أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس هذا الأسبوع لإخراجها من المنطقة السلبية للمرة الأولى منذ عام 2014.