نور تريندز أخبار وتحليل فني وأدوات تعليمية وتوصيات
من المتوقع أن يقوم بنك إنجلترا بتوسيع برنامج التيسير الكمي يوم الخميس ، لكن الاقتصاديين لا يتوقعون تطبيق أسعار الفائدة السلبية هذه المرة.
يأتي أحدث قرار للسياسة النقدية للبنك في الوقت الذي يحاول فيه الاقتصاد البريطاني التعافي من انكماش غير مسبوق بنسبة 25٪ خلال شهري مارس وأبريل ، حيث أدت عمليات الإغلاق التي فرضها جائحة فيروس كورونا إلى إعاقة النشاط الاقتصادي.
وعلى الرغم من أن التعافي المتواضع يبدو جاريًا ، يتوقع الاقتصاديون أن البنك المركزي لديه المزيد من العمل للقيام به.
منذ بداية الوباء ، خفض بنك إنجلترا أسعار الفائدة مرتين من 0.75٪ إلى 0.1٪ وأعلن عن 200 مليار جنيه إسترليني (247.55 مليار دولار) من التسهيل الكمي الجديد ، ليصل إجمالي برنامج شراء السندات إلى 645 مليار جنيه إسترليني.
وعندما تعهدت لجنة السياسة النقدية بالبنك بإضافة أحدث 200 مليار جنيه إسترليني في مارس ، صوت اثنان من صانعي السياسة على إضافة 100 مليار جنيه إسترليني إضافية إلى هدف تسهيل شراء الأصول (APF).
أشار الخبير الاقتصادي جيمس سميث في ING Developed Markets إلى أنه من المحتمل أن يتم استنفاد 645 مليار جنيه إسترليني بحلول يوليو. لذلك اقترح سميث أن الـ100 مليار جنيه الإضافي هي الآن دعوة إجماع لهذا الأسبوع.
وقال سميث: “سيسمح ذلك بمواصلة عمليات الشراء حتى أوائل سبتمبر ، وهو ما قد يعني أن صناع السياسة بحاجة إلى إعادة التعبئة مرة أخرى في أغسطس”.
وأضاف هذا ليس مثاليًا ، ونعتقد أنه يمكننا أن نرى توسعًا أكبر – ربما 150 مليار جنيه إسترليني – مما يسمح بمواصلة عمليات الشراء حتى أوائل أكتوبر”.
من جانبه قال بول ديل ، كبير الاقتصاديين في المملكة المتحدة في كابيتال إيكونوميكس ، إن مخطط الإغواء الحكومي “يخفي التداعيات الحقيقية” للأزمة ، وتوقع أن تظل البطالة فوق 5 ٪ حتى عام 2022 مع استمرار التأثيرات ، مما يعني سيحتاج البنك البريطاني لنشر 350 مليار جنيه استرليني أخرى من التسهيلات الكمية خلال العام المقبل.
انخفض التضخم الرئيسي إلى 0.5 ٪ في مايو من 0.8 ٪ في الشهر السابق ، وتتوقع ING أن يظل مقياس التضخم هذا بين 0-0.5 ٪ حتى الخريف ، وربما أقل من 1 ٪ حتى بداية عام 2021.
تجنبت المملكة المتحدة الارتفاع الكبير في البطالة الذي شهدته الولايات المتحدة إلى حد كبير بسبب مخطط الإيجار الحكومي ، الذي يدعم 80 ٪ من أجور الموظفين الذين تم دفعهم بسبب الوباء.
ومع ذلك ، هناك بعض القلق بشأن ما يمكن أن يحدث عندما يتم تفكيك دعم هذه الدولة.
فيما توقعت إيما وول ، رئيسة تحليل الاستثمار في Hargreaves Lansdown ، أن بنك إنجلترا يخطط على الأرجح لاستراتيجيته لمدة ستة أشهر مقدمًا ، حيث يدعم اقتصاد المملكة المتحدة حاليًا “إجراءات قصيرة المدى” مثل مخطط الإيجار.
“بمجرد أن ينتهي ذلك ، فإن الضغوطات الهابطة على التضخم والبطالة والوضع الاقتصادي ستكون أكثر صرامة بكثير ، وبالتالي عليهم التفكير ليس فقط في هذا الشهر فحسب ، بل في الأشهر الستة المقبلة وما يحتاجه للقيام بذلك لدعم الاقتصاد من خلال هذا التحول.
وأبلغ أندرو بيلي ، محافظ بنك إنجلترا ، لجنة برلمانية في أواخر مايو أن إمكانية دخول بريطانيا إلى منطقة معدل سلبي كانت “قيد المراجعة النشطة”.
ولا يتوقع سميث أي تغييرات في أسعار الفائدة هذا الأسبوع ، لكنه أشار إلى أن محضر اجتماع لجنة السياسة النقدية سيكون قراءة مثيرة للاهتمام بالنسبة للمستثمرين من حيث تفكير البنك في هذا الموضوع ، وقال إن قبول مثل هذه السياسة سيكون مفهوما.
تدفع الأسعار السلبية بشكل فعال الشركات والأفراد لاقتراض الأموال ومعاقبة البنوك على إيداع الأموال ، وبالتالي من الناحية النظرية تشجعهم على الاستثمار وإنفاق المزيد – الإجراءات التي تساعد الاقتصاد على النمو.
ومع ضعف أداء الاستثمار في المملكة المتحدة منذ استفتاء خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي الذي تفاقم الآن بسبب أزمة Covid-19 ، تتوقع ING أن يظل نمو الإنتاجية عند الحد الأدنى وأن ينخفض معدل الفائدة المحايد ، مما يعني أن مستوى أسعار الفائدة يصبح “محفزًا بشكل تنازلي”.
ومع ذلك ، يرى سميث أنه من غير الواضح كيف ستعالج الأسعار السلبية ذلك ، نظرًا للصعوبات الموثقة جيدًا في ربحية البنك إذا تم سحب أسعار ودائع التجزئة إلى ما دون الصفر.
وقال سميث “إن نتائج السياسة في أوروبا واليابان لم تكن مذهلة أيضًا ، ونحن نعلم أن المشكلة الرئيسية خلال الأشهر القادمة من المحتمل أن تكون الطلب على الائتمان – أو عدمه” ، مضيفًا أن التغييرات المتواضعة في لذلك ، من غير المرجح أن يحفز سعر البنك الإنفاق والاستثمار.
