كيف يمكن أن تتسبب حرب الفيدرالي مع التضخم بأضرار اقتصادية أكبر من المتوقع؟

من المحتمل أن تتسبب معركة بنك الاحتياطي الفيدرالي للسيطرة على التضخم في إلحاق ضرر أكبر بالولايات المتحدة والاقتصاد العالمي أكثر مما هو مُقدر حاليًا، وفقًا لمجموعة من الأوراق التي تم إعدادها للعرض في مؤتمر اقتصادي شهير هذا الأسبوع.

فمن المحتمل أن يضطر رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول وزملاؤه إلى دفع البطالة إلى أعلى بكثير من أجل الوصول إلى هدف التضخم 2٪، وفقًا لإحدى الأوراق التي تم إعدادها لمؤتمر معهد بروكينغز في الفترة من 8 إلى 9 سبتمبر.

فيما حذرت دراسة ثانية من الأخطار التي تهدد الدول النامية بسبب ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية وقوة الدولار.

ويرى الكثيرون أن توقعات صانعي السياسة الفيدرالية – سيعود التضخم إلى الهدف بينما ترتفع البطالة بالكاد فوق 4٪ – معقولة فقط في ظل افتراضات متفائلة للغاية.

تضرر الاقتصادات الناشئة

ذكر كبير الاقتصاديين السابق في صندوق النقد الدولي، موريس أوبستفيلد، وهاونان تشو من جامعة برينستون، أنه سيكون هناك مشكلات في المستقبل بالنسبة للعديد من اقتصادات الأسواق الناشئة والنامية مع ارتفاع الدولار استجابةً لارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية.

وقالوا إن هذه الاقتصادات معرضة للخطر بشكل خاص بسبب تراكم الديون من قبل القطاع العام والشركات خلال الوباء، ومعظمها بالدولار.

وأضافوا ثمة “إشارات الخطر تومض بالفعل”. “تجري الآن مرحلة انكماشية من الدورة المالية العالمية.”

في نفس السياق، أشاروا إلى أن هناك مخاطر أخرى تلوح في الأفق إذا فشل بنك الاحتياطي الفيدرالي في السيطرة على التضخم. 

وقال أوبستفيلد وتشو إن ذلك سيكون معطلاً للاقتصاد العالمي على المدى الطويل وقد يؤدي إلى تآكل دور الدولار كعملة احتياطية رئيسية في العالم.

فيما يعزو عدد من خبراء الاقتصاد جزءًا من تجاوز التضخم إلى خطة الإنقاذ الأمريكية التي وضعها الرئيس جو بايدن البالغة 1.9 تريليون دولار، والتي قالوا إنها ساهمت في تشديد سوق العمل. 

وتشمل العوامل الأخرى صدمات سلسلة التوريد وارتفاع أسعار الطاقة.

من المتوقع على نطاق واسع أن يقوم باول وزملاؤه برفع أسعار الفائدة أكثر في وقت لاحق من هذا الشهر حيث يسعون لكبح جماح التضخم المرتفع دون دفع الاقتصاد إلى الركود.

وكان من المتوقع أن ينخفض ​​التضخم إلى 2.2٪ بحلول نهاية عام 2024، من 6.3٪ في يوليو، بينما ترتفع البطالة إلى 4.1٪، من 3.7٪ الآن، وفقًا لمتوسط ​​توقعاتهم. 

وسيقوم صانعو السياسة بتحديث هذه التوقعات في اجتماعهم في 20-21 سبتمبر.

فيما أنه من المرجح أن يتطلب خفض التضخم معدلات بطالة أعلى مما يتوقعه بنك الاحتياطي الفيدرالي.