هل سيبدأ الفيدرالي في الحديث عن خفض مشتريات الأصول اليوم؟

افتتح مجلس الاحتياطي الفيدرالي اجتماعه السياسي الذي يستمر يومين يوم الثلاثاء، حيث تظهر مجموعة من البيانات الجديدة أن التعافي الاقتصادي الأمريكي يصطدم بمطبات سريعة، مما يعقد عمل البنك المركزي.

فقد حظي ارتفاع الأسعار بأكبر قدر من الاهتمام مع تسارع إعادة الانفتاح الاقتصادي بفضل عمليات التطعيمات الواسعة النطاق، لكن البيانات تشير أيضًا إلى أن معدل التوظيف مخيب للآمال بالإضافة إلى اختناقات سلسلة التوريد التي تعيق الصناعة الأمريكية، ولا سيما قطاع السيارات.

ومن المتوقع أن يظل بنك الاحتياطي الفيدرالي على موقفه بشأن سياساته التحفيزية بينما ينتظر دليلاً على أن جميع الأمريكيين يستفيدون من انتعاش ما بعد الوباء، لكن الاقتصاديين يقولون إن البنك المركزي قد يصدر أيضًا بيانًا يشير إلى أنهم يراقبون التضخم.

ومن جهتها، أفادت وزارة العمل يوم الثلاثاء أن مؤشر أسعار المنتجين الحكومي ارتفع بنسبة 6.6 في المائة على مدار العام المنتهي في مايو – وهو أعلى مستوى منذ نوفمبر 2010.

وقد تجاوز ذلك مكاسب بنسبة 5 في المائة في مؤشر أسعار المستهلك الذي تم الإبلاغ عنه الأسبوع الماضي، مما زاد الأمر سوءا وسط المخاوف من حدوث المزيد من التضخم، على الرغم من تأكيدات بنك الاحتياطي الفيدرالي المتكررة بأن زيادات الأسعار مؤقتة إلى حد كبير وترجع إلى إعادة الافتتاح.

هذا وقد شدد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، على نفس الرسالة: أن العوامل التي تغذي ارتفاع الأسعار ترجع في الغالب إلى المقارنة بعام 2020 عندما كان الاقتصاد مغلقًا إلى حد كبير، أو بسبب السقطات في إعادة شبكات النقل والإمداد إلى السرعة.

لكنه سيواجه ضغوطًا شديدة لطمأنة المستثمرين والأسواق المالية خلال مؤتمره الصحفي اليوم الأربعاء بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي لن ينتظر وقتًا طويلاً للتحرك، خاصة مع وجود مبالغ ضخمة من النقد من الحكومة وبرنامج شراء السندات الفيدرالي الذي يتناثر في الاقتصاد.

الجدير بالذكر يمتلك الاحتياطي الفيدرالي تفويضًا مزدوجًا للتركيز على كل من التحكم في التضخم وتحقيق الحد الأقصى من فرص العمل، مما يعني مراقبة البيانات حول التعافي الاقتصادي الأوسع.

هذا وانخفضت مبيعات التجزئة في مايو بنسبة 1.3 في المائة – أكثر من ضعف الانخفاض الذي توقعه الاقتصاديون – حيث تراجع المستهلكون عن الإنفاق على مجموعة من السلع، وفقًا لبيانات وزارة التجارة الصادرة يوم الثلاثاء.

وفي الوقت نفسه، ارتفع الإنتاج الصناعي بنسبة 0.8٪ مقارنة بشهر أبريل، وقفز بنسبة 16.3٪ خلال الاثني عشر شهرًا الأخيرة، حسبما أظهرت بيانات مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

لكن هذا التقرير أظهر أيضًا تأخرًا في إنتاج السيارات في النصف الثاني من عام 2020 بسبب استمرار تأثير النقص العالمي في أشباه الموصلات.

علاوة على ذلك، أظهرت بيانات الوظائف الرسمية الهامة التي صدرت في وقت سابق من هذا الشهر أن التوظيف لم يرق إلى مستوى التوقعات، وأن البطالة كانت 5.8 في المائة في مايو.

إن السؤال الذي يطرحه المحللون هو متى سيتخذ بنك الاحتياطي الفيدرالي الخطوة الأولى، ويبدأ “الحديث عن” تقليص مشترياته من السندات.

في الواقع، يرغب الأعضاء في بدء عملية الخفض التدريجي، وهناك كل الأسباب لبدء إرسال رسائل مفادها أن الاقتصاد لا يحتاج إلى أي مساعدة إضافية فحسب، بل يمكن أن يستخدم القليل من الاعتدال، حسبما قال الخبير الاقتصادي جويل ناروف في تحليل، وحذر أن التضخم يمكن أن يصبح “غير مقيدة”.

وتجدر الإشارة إلى أنه على مدار شهر مضى، أي منذ إعلان نتائج الاجتماع الماضي، كان هناك شرط يتحقق وضعه الفيدرالي للتحرك إلى أعلى بمعدل الفائدة أو تقليل أو وقف مشتريات الأصول  بقيمة 120 مليار دولار شهريا، وهو أن يحقق الاقتصاد الأمريكي تقدما ملحوظا وسريعا في الأداء.

وبالفعل، جاءت البيانات الأمريكية الصادرة منذ ظهور نتائج الاجتماع الماضي للجنة الفيدرالية لتعكس حالة من الإيجابية الشديدة بعد أن وثقت لتحسن في أداء أغلب القطاعات الاقتصادية في مقدمتها القطاعين التصنيعي والخدمي والقطاع الإنشائي وأوضاع سوق العمل الأمريكي، وهو ما أدى إلى تصاعد توقعات رفع الفائدة في الفترة الأخيرة.

العملة الأمريكية: كيف سيؤثر عليها قرار اليوم؟

وعلى صعيد آخر، أي زيادة في معسكر دعم رفع سعر الفائدة في وقت مبكر يمكن أن تؤدي إلى رد فعل متقطع لصالح الدولار. 

يمكن أن يأتي تعزيز محتمل آخر للعملة الأمريكية إذا اعترض أحد الأعضاء على القرار. ومع ذلك ، يبدو أن المعارضة غير واردة ، خاصة وأن كابلان ليس عضوًا في التصويت “.

بصرف النظر عن التقليل من التضخم والالتزام بالنص “المؤقت” ، فإن المراسلين مستعدين لسؤال باول عن تقليص عمليات شراء السندات. إذا رفض ذلك رفضًا قاطعًا بشيء على غرار “من السابق لأوانه إجراء مناقشة حول التناقص التدريجي”، فقد يعاني الدولار الأمريكي.

علاوة على ذلك، إذا تهرب باول من الأسئلة حول الوقت المناسب لمثل هذا النقاش، فقد يتعرض لضربة أخرى. إلى أي مدى يمكن أن ينخفض ​​الدولار؟ من المحتمل أن يؤدي ذلك إلى التراجع عن المكاسب المسجلة في رد الفعل الأولي “.

هذا وقد تتضمن النتائج الأكثر تشاؤمًا خفضًا لتوقعات التوظيف، وهي حركة قد تثقل كاهل العملة الأمريكية منذ البداية، خاصةً إذا كانت مصحوبة بقليل من الحركة في توقعات أسعار الفائدة.

أما السيناريو الآخر، الأقل احتمالا، المعاكس للدولار هو السيناريو الذي يتعهد فيه باول بمزيد من الإجراءات إذا لم تقدم الحكومة حافزًا إضافيًا “.

ستكون النتيجة الأكثر تفاؤلاً إذا قال باول إن بنك الاحتياطي الفيدرالي مستعد لمناقشة التناقص التدريجي قريبًا أو السيناريو الصاعد للغاية الذي يقول إن البنك أجرى فيه أول نقاش من هذا القبيل الآن. في هذه الحالة، والتي تعتبر من أقل احتمالية، قد يمدد الدولار مكاسبه “.