هل تؤدي اتجاهات التضخم إلى التوقف عن رفع أسعار الفائدة الفيدرالية؟

شهد شهر سبتمبر تطورات لافتة على مستوى أسعار السلع بالولايات المتحدة، ولكن ليس بما يكفي لدفع البنك المركزي إلى رفع أسعار الفائدة مجددًا في اجتماع السياسة النقدية المزمع عقده الأسبوع المقبل.

تباطأ انخفاض التضخم في الصيف الشهر الماضي ومع ذلك، فإن التحسن الأخير في التضخم يسمح لصانعي السياسة في مجلس الاحتياطي الفيدرالي باتخاذ قرار إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعهم الأسبوع المقبل.

ارتفع مؤشر التضخم المفضل لدى الفيدرالي، وهو مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي، بنسبة 0.4٪ في سبتمبر مقارنة بأغسطس، وفقًا للبيانات الصادرة عن وزارة التجارة يوم الجمعة فبعد ارتفاعها بنسبة 0.1% في أغسطس، ارتفعت ما يسمى بالأسعار الأساسية ــ والتي لا تشمل فئات المواد الغذائية والطاقة المتقلبة ــ بنسبة 0.3% في سبتمبر.

إن مقياس التضخم الأساسي الذي يستخدمه الاحتياطي الفيدرالي آخذ في الارتفاع، ويلقي المحللون اللوم على تايلور سويفت في هذه الزيادة وعلى الرغم من أنها أقل من الوتيرة السنوية لشهر أغسطس البالغة 3.8%، إلا أن الوتيرة البالغة 3.7% لا تزال أعلى من هدف الفيدرالي البالغ 2% وارتفع الإنفاق الاستهلاكي، وهو المساهم الرئيسي في الناتج المحلي الإجمالي، بنسبة 0.7%، وارتفع الدخل المتاح بنسبة 0.3% ورغم ذلك فإن “التضخم الهائل” الناجم عن إنفاق المستهلكين على الترفيه كان سبباً في إرباك خبراء الاقتصاد، وأثبت أن الولايات المتحدة لا تعاني من الركود.

كما هو الحال في أغسطس، شهد سبتمبر زيادة بنسبة 3.4٪ في نفقات الاستهلاك الشخصي الرئيسية، والتي تشمل جميع السلع والخدمات ولا يزال سوق العمل يضيف وظائف بمعدلات بطالة منخفضة تاريخيا، كما أن ارتفاع الأجور يدعم الإنفاق الاستهلاكي القوي منذ يونيو 2022، عندما كانت الأسعار أعلى بنسبة 9.1% عن العام السابق، انخفض التضخم أيضًا.

تتجه معنويات المستهلكين فيما يتعلق بالاقتصاد بشكل سلبي على الرغم من الإنفاق الاستهلاكي القوي، وانخفاض التضخم، وانخفاض معدلات البطالة إلى مستويات قياسية تقريبًا وفقاً لمسح أجرته جامعة ميشيغان، كما انخفضت ثقة المستهلك في الولايات المتحدة إلى 63٪ في أكتوبر، وهو أدنى مستوى خلال فترة خمسة أشهر وانخفاض بمقدار خمس نقاط عن الشهر السابق.

ويقترب هذا الرقم من أدنى نقطة تم تسجيلها خلال الركود الكبير في عام 2009، وهو الأطول والأعمق منذ الكساد في ثلاثينيات القرن العشرين، وهو أقل بكثير حتى من المعنويات الناجمة عن الوباء في عام 2020 وفي حين أن الأحداث العالمية تبقي المستهلكين على حافة الهاوية، فإن ارتفاع أسعار البنزين، وأسعار الإسكان، والمساكن، التكاليف ومعدلات الرهن العقاري لها تأثير سلبي على ميزانيات الأسر.

ويترقب المتداولون والمستثمرون عن كثب اجتماع السياسة النقدية في الأول من نوفمبر، حيث يقترب المتداولون من التأكد التام من أنه لن يرفع أسعار الفائدة.