ملخص الأسبوع: كيف تأثرت أسعار أهم الأصول بسبب التعريفات الجمركية؟

في أسبوع التداول المنتهي الجمعة الماضية، أطلق الرئيس الأمريكي دونالد ترامب خطة تعريفات جمركية كبيرة أسماها “يوم التحرير” يوم الأربعاء الموافق 2 أبريل، مما أثار عاصفة من القلق في الأسواق العالمية. وتجدر الإشارة إلى أن الخطة تفرض رسومًا بنسبة 10% على كل الواردات إلى أمريكا ابتداءً من 5 أبريل، مع رسوم أعلى تصل إلى 54% على دول مثل الصين بدءًا من 9 أبريل.

وبدورها، ردّتْ بكين بفرض رسوم بنسبة 34% على البضائع الأمريكية اعتبارًا من 10 أبريل، وهناك تهديدات بردود مشابهة من أوروبا ودول أخرى. كما تجدر الإشارة إلى أن هذا الوضع أثار مخاوف المستثمرين، مما جعلهم يعزفون عن المخاطرة وأثر بشدة على أسعار الأصول المختلفة. وفي هذا التقرير نستعرض نظرة عامة على ما حدث للأسهم، والسندات، والسلع، والعملات، والأصول المشفرة.

الأسهم: انخفاض كبير بسبب مخاوف الركود

• الأسواق الأمريكية: تراجع مؤشر داو جونز بنسبة 7.9% إلى 38,315 نقطة، مع انهيار يوم الخميس بـ 1,700 نقطة (4%) – أسوأ يوم منذ خمس سنوات – ثم استمر الهبوط يوم الجمعة. مؤشر S&P 500 انخفض 9.1% إلى 5,074، ومؤشر ناسداك خسر 10% ليصل إلى 15,588، مسجلاً خسائر في ستة أسابيع من آخر سبعة. التعريفات التي شملت الصين (54%) واليابان (24%) وأوروبا (20%) أثارت مخاوف من تقليص النمو الاقتصادي الأمريكي بـ 700 مليار دولار، مما رفع احتمال الركود في 2025 إلى 60% وفقًا لبعض التقديرات.
• أوروبا: انخفض مؤشر STOXX 600 بنسبة 1.8% يوم الجمعة، لينهي الأسبوع بخسارة 5% – أكبر انخفاض منذ فبراير 2022. التعريفات الأوروبية (20%) وتوقف الصناعة الألمانية زادا الضغط، خاصة على البنوك التي خسرت 11% في يومين.
• ما دلالة ما يحدث؟: الأسهم، باعتبارها حصص في الشركات، انخفضت بشدة لأن الجميع يخشى أن تؤدي التعريفات إلى تباطؤ الاقتصاد، مما قد يخفض أرباح الشركات.

السندات: ارتفاع الطلب على أصول الملاذ الآمن وانخفاض العوائد

• سندات الخزانة الأمريكية: انخفض عائد السندات لأجل 10 سنوات بنسبة 0.3% إلى 3.99% – أقل مستوى منذ أكتوبر 2024 – بينما ارتفعت أسعارها 0.7%. الناس اشتروا السندات كملاذ آمن بعد فرض التعريفات وبيانات ضعيفة عن الخدمات من قل معهد ( (ISM، عند 50.8، لكن زيادة 228,000 وظيفة يوم الجمع الموافق 4 أبريل خففت الخسائر.
• تجدر الإشارةة إلى أن السندات بمثابة قروض آمنة للحكومة، وارتفعت أسعارها لأن المستثمرين يبحثون عن أصل آمن لوضع أموالهم، مما يشير إلى أن البنك المركزي قد يخفض الفائدة قريبًا إلى 4.125%.

السلع: هبوط أسعار النفط والبن.. والذهب يتراجع بعد صعود

• النفط: انخفض سعر خام برنت 6.5% إلى 65.58 دولار/برميل وخام غرب تكساس الوسيط بمقدار 7.4% إلى 61.99 دولار – وهو أدنى مستوى منذ 2017 – بعد هبوط 7% يوم الجمعة، كما ساهمت المخاوف من تباطؤ الاقتصاد بسبب التعريفات، ورد الصين، وزيادة إنتاج أوبك+ بـ 411,000 برميل يوميًا في مايو في حركة أسعار النفط الهبوطية، يذكر أن أسعار البنزين بقيت 3.27 دولار/غالون.
• البن: تراجعت أسعار أرابيكا وروبوستا أكثر من 3% إلى أدنى مستوى في شهرين، بسبب مخاوف عدم اليقين وانخفاض قيمة الريال البرازيلي الذي شجع التصدير، رغم مشاكل الجفاف.
• الذهب: صعد المعدن الأصفر إلى 3,158 دولار كملاذ آمن ثم هبط 2.9% إلى 3,045 دولار مع ارتفاع الدولار.

• البلاتين انخفض 0.6% إلى 1,022.75 دولار، والفضة زادت 0.3% إلى 34.715 دولار.
• النحاس: ارتفع 0.5% إلى 9,758.10 دولار/طن بفضل قوة الصناعة الصينية (PMI عند 51.2).

• ماذا تعني حركة أسعار السلع؟: السلع مثل النفط والبن انخفضت لأن الكثيرين يتوقعون طلبًا أقل، بينما الذهب تراجع بعد صعود أولي، والنحاس تمكن من التماسك بسبب الصين.

العملات: الدولار يقوى، الإسترليني يرتفع، وزوج الفرنك السويسري يتهاوى

• الدولار الأمريكي: زاد مؤشر الدولار 0.4% إلى 102.46، مدعومًا بـ 228,000 وظيفة جديدة في مارس، لكن التعريفات والبطالة عند 4.2% ساهمت في الحد من المكاسب.

• الإسترليني: ارتفع الجنيه الإسترليني لأن بريطانيا لم تتأثر كثيرًا بالتعريفات، مع تركيز على الركود الأمريكي.
• الدولار/ فرانك سويسري: انخفض الزوج بمقدار 2% إلى 0.8600 – أدنى مستوى في 6 أشهر – بعد إعلان التعريفات الأمريكية.
• ماذا يعني هذا؟: تمكن الدولار من التعافي بسبب بيانات التوظيف ولكنه ضعف أمام العملات الآمنة، واستفاد الإسترليني من البيانات الاقتصادية في بريطانيا.

العملات المشفرة: البيتكوين يتراجع قليلاً، أداء متباين

• البيتكوين: انخفضت 0.3% إلى 83,121.50 دولار يوم الجمعة، متأثرة بانخفاض الرغبة في المخاطرة بسبب التعريفات.
• العملات البديلة: تراجعت الإيثيريوم 0.9% إلى 1,804.57 دولار، وسولانا 2.1%، بينما ارتفعت كاردانو 0.7% وبوليجون 1.8، وتأثرت العملات الرقمية مثل البيتكوين لأن الكثيرين فضلوا الذهب كملاذ آمن على الأصول عالية المخاطرة.
الوضع الاقتصادي: البنوك المركزية تتأهب
• الولايات المتحدة: قد تساهم التعريفات في رفع التضخم إلى 4.7%، مما يدفع لتوقع تخفيض الفائدة في ديسمبر إلى 4.125%. وطالب الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بتخفيض سريع للفائدة، لكن رئيس الفيدرالي يقول إن الأمور تحتاج وقتًا.
• أوروبا: تجدر الإشارة إلى أن فرض تعريفات بنسبة 20% يمثل ضغطاً على النمو بمنطقة اليورو، ويتوقع خفض فائدة هذا الشهر إلى 1.75% بحلول نهاية العام، أما فرنسا، فتعد برد أوروبي في أبريل الجاري.
• الصين: ردت بتعريفات 34% وقيود على المواد النادرة، مما يهدد سلاسل التوريد.

فرض رسوم كبيرة على شركاء الولايات المتحدة التجاريين بموجب التعريفات الجمركية المتبادلة

المصدر: موقع البيت الأبيض – Whitehouse.gov

التوترات الجيوسياسية

أوقفت الصين واردات أمريكية مثل الذرة الرفيعة وقيدت مواد تكنولوجية نادرة، مع تصنيف 27 شركة أمريكية كغير موثوقة بسبب تايوان.

تجدر الإشارة إلى أن تنويع المحافظ الاستثمارية ساعد في تقليل الخسائر – فالأسهم والسندات الدولية عوضت بعض الأضرار، كما أن أسهم شركات الرعاية الصحية والمالية والسندات خيارات جيدة الآن، ويرجح أن تستمر التقلبات مع استمرار فصول الحرب التجارية الجارية.

نظرة سريعة وموجزة على الأسواق المالية

• داو جونز: 38,315 (-7.9% خلال الأسبوع، -9.9% منذ بداية العام)
• (ستاندرد آند بورز – 500): خسر المؤشر 5,074 نقطة أي بنسبة – 9.1%، خلال الأسبوع، وبنسبة -13.7% منذ بداية العام 2025.
• ناسداك: خسر المؤشر 15,588 أي بنسبة -10.0% خلال الأسبوع، وبنسبة -19.3% منذ بداية العام الجاري.
• مؤشر (STOXX 600): خسر المؤشر بنسبة -5% خلال الأسبوع.
• خام برنت: 65.58 دولار (-6.5% خلال الأسبوع)
• خام غرب تكساس الوسيط: 61.99 دولار (-7.4% خلال الأسبوع)
• الذهب: 3,045 دولار (-2.9% خلال الأسبوع)
• البيتكوين: 83,121.50 دولار (-0.3% خلال الأسبوع)
• مؤشر الدولار: 102.46 (+0.4% خلال الأسبوع)
• عائد السندات 10 سنوات: 3.99% (-0.3% خلال الأسبوع)

الأسبوع المقبل:

يتوقع أن تكشف بيانات التضخم وثقة المستهلك هذا الأسبوع تأثير التعريفات، أما تقرير الوظائف الذي صدر يوم

الجمعة الموافق 4 أبريل، فقد قدم للمستثمرين صورة مختلطة ليظل الاقتصاد الأمريكي قويًا وفقًا لغالبية التقديرات مقابل استمرار عدم اليقين بشأن القادم.

ترجيحات بارتفاع متوسط معدل التعريفة الجمركية بعد فرض التعريفات المتبادلة

المصدر: لجنة التجارة الدولية الأمريكية