نور تريندز أخبار وتحليل فني وأدوات تعليمية وتوصيات
شهد أسبوع التداول الماضي تقلبات لافتة بالتزامن مع بداية الربع الثاني من العام 2024، حيث أثارت البيانات الاقتصادية الأمريكية القوية التكهنات بشأن قدرة مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي على خفض معدلات الفائدة ومتى يمكن أن يتخذ مثل هذا القرار، واختتم الأسبوع بأحدث تقارير الوظائف في الولايات المتحدة، وكندا، التي أظهرت اتجاهات متباينة بين سوقيْ العمل وجاءت مكاسب الرواتب المحلية في كندا أقل بكثير من التقديرات، في حين كان نمو الوظائف الأمريكية أقوى بكثير من المتوقع. وسوف نتناول كل ذلك بالتفصيل في ملخص الأسبوع.
ترقب البنوك المركزية الكبرى
لا تزال الأسواق تركز بشكل كبير على تحركات البنوك المركزية وخطواتها التالية فيما يتعلق بسياساتها النقدية وقد يكون بنك كندا قريبًا من خفض أولي للأسعار بالنظر إلى الاتجاهات الاقتصادية والتضخمية وفي الوقت نفسه، عزز أداء الاقتصاد الأمريكي القوي المخاوف بشأن توقيت وحجم تخفيضات معدلات الفائدة الفيدرالية هذا العام.
وتتحكم ظروف سوق العمل، إلى جانب اتجاهات التضخم، بالتساوي في قرارات البنوك المركزية بشأن معدلات الفائدة وتقليديًا كان هذا هو المعيار الذي قاد أداء السوق خلال العامين الماضيين وكان التركيز الكامل الأسبوع الماضي على المتغير الأول في تلك المعادلة، حيث قدمت أحدث تقارير الوظائف نظرة جديدة على حالة سوق العمل، وكشفت البيانات عن اتجاهات متباينة بين كندا والولايات المتحدة وكان تفسير البيانات مختلفًا في البلدين، حيث وجدت الأسواق نفسها عالقة بين تشجيع اقتصاد قوي والرغبة في بيانات تدعم التحول نحو خفض معدلات الفائدة.
حالة سوق العمل في كل من كندا والولايات المتحدة
تُظهر ظروف العمل في كندا علامات على الضعف، على الرغم من أن سوق العمل لا يزال في حالة جيدة بشكل عام ويُظهر تقرير الرواتب غير الزراعية الأمريكي لشهر مارس أن ظروف العمل لا تزال صحية، ولكن يعتقد أن التشديد الكبير في سوق العمل، الذي كان السمة المميزة لإنفاق المستهلكين والنمو في الناتج المحلي الإجمالي أعلى من الاتجاه السائد خلال السنوات القليلة الماضية، من المقرر أن يضعف خلال بقية هذا العام.
شهد اقتصاد كندا انخفاضًا مفاجئًا في التوظيف في مارس، حيث خسر 2200 وظيفة وتركز معظم الضعف في قطاع الخدمات (الخدمات المهنية والإقامة والخدمات الغذائية) ورواتب العمل الحر، بينما شهدت قطاعات إنتاج السلع والبناء مكاسب قوية. ويُعتقد أن هذا قد يكون دليلاً على تباطؤ الإنفاق التقديري، مصحوبًا بانتعاش في نشاط البناء الذي ساعد فيه تحسن الأحوال الجوية وخسرت كندا وظائف الشهر الماضي، ما يوفر مؤشرًا على عكس اتجاه قوي في مكاسب الرواتب في بداية العام.
قراءة بيانات التوظيف الأمريكية
يمكن وصف الوظائف الجديدة البالغ عددها 303,000 في الولايات المتحدة في مارس بأنها قوية بشكل فاق كافة التوقعات، وقد تجاوز هذا الرقم التوقعات البالغة 200,000 ويمثل أقوى مكسب شهري منذ عام تقريبًا، وكان التوظيف ملحوظًا بشكل خاص في قطاعات الرعاية الصحية والحكومة والبناء والترفيه والضيافة، حيث عاد إجمالي العمالة في القطاع الأخير الآن رسميًا إلى مستويات ما قبل الجائحة، كما تسارع نمو الوظائف في الأشهر الأخيرة، على الرغم من توقع بعض المحللين أن يتباطأ تدريجيًا هذا العام.
مسار صعودي واستمرار النظرة الإيجابية لأسواق الأسهم
أغلقت الأسواق الأسبوع الصعب على ارتفاع، حيث اعتبرت تقرير الوظائف القوي مؤشرًا على أن النمو الاقتصادي، وبالتالي نمو أرباح الشركات، لا يزال يسير على مسار صعودي، وهو ما ينبغي أن يقدم دعمًا أوسع لسوق صعود الأسهم، ويُعتقد على نطاق واسع الآن أن بعض التحديات ستظهر على طول الطريق، ولكن يُعتقد كذلك أن هناك أدلة كافية تدعم النظرة الإيجابية للأسهم.
أداء أسعار الذهب، رقم قياسي جديد
شهد سعر أونصة الذهب تقلبات خلال أسبوع التداول من 2 إلى 6 أبريل 2024، مسجلاً أدنى سعر عند 2267.50 دولار للأوقية يوم الجمعة قبل بيانات التوظيف، ليقفز في أعقاب إصدار البيانات الأمريكية في وقت لاحق من نفس اليوم إلى أعلى مستويات المعدن الثمين برقم قياسي تاريخي عند دولارًا للأوقية.
الذهب يحلق إلى أعلى مستوياته على الإطلاق مع تصاعد التوترات العالمية
حقق الذهب ارتفاعًا كبيرًا إلى أعلى مستوى له على الإطلاق، مما يؤكد دوره كملاذ آمن ويتحدى كل من الدولار الأمريكي وارتفاع الرواتب غير الزراعية. استمرت المخاطر الجيوسياسية والطلب المادي وأساسيات مرتبطة بالدولار الأمريكي في دفع سعر الذهب نحو الارتفاع. بلغ سعر الذهب 2323.84 دولار للأوقية، بارتفاع قدره 1.50%.، ووسط تصاعد المخاوف الجيوسياسية في الشرق الأوسط، قد يؤدي أي تصعيد آخر إلى زيادة الضغط على أسعار الذهب، مع استهداف المتداولين مستوى 2350 دولار.
من المتوقع أن يستمر سوق الذهب في الارتفاع مع اكتساب عمليات الشراء زخمًا متجددًا وحتى في حالات ذروة الشراء التي تتجاوز مستوى 70.00، يشير مؤشر القوة النسبية إلى اتجاه صعودي وبما أنه لا توجد مؤشرات على تراجع النشاط السعري، فإن مستوى 2350 دولار واردٌ. من ناحية أخرى، سيكون مستوى 2300 دولار هو أول مستوى دعم يليه مستوى 2250 دولار واستمرت الحرب في أوكرانيا في التأثير على أسواق السلع الأولية، بما في ذلك الذهب، حيث يبحث المستثمرون عن ملاذ آمن لأموالهم.
البنك المركزي الأوروبي يستعد لخفض الفائدة بمعزل عن الفيدرالي الأمريكي، ولكن…
يصر البنك المركزي الأوروبي على أنه لن يتبع خطى مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (الفيدرالي) حيث يستعد لبدء خفض معدلات الفائدة أولاً، إلا أن مسار سياسته اللاحقة قد يتشكل مع ذلك بما يحدث في الولايات المتحدة.
عادة لا يطول تأثير اتجاهات الاقتصاد الأمريكي الأكبر في العالم على مناطق أخرى، حيث يؤثر على ظروف التمويل وأسعار الصرف بشكل مباشر والتضخم والتجارة وغيرها من المقاييس على المدى الأبعد. لذلك لا يمكن لصناع السياسة في أماكن أخرى الهروب من جاذبية الفيدرالي الأمريكي عند تقييم مصير اقتصاداتهم الخاصة.
وبالنسبة لمسؤولي البنك المركزي الأوروبي الذين سيجتمعون يوم الخميس المقبل لمناقشة متى وبأي سرعة وكم سيخفضون التشديد النقدي الصارم الذي فرضوه، فهذا يعني مراقبة الولايات المتحدة عن كثب – حتى وهم يشددون على أنهم سيرسمون مسارهم الخاص.
نظريًا، يمكن للبنك المركزي الأوروبي التحرك قبل الفيدرالي الأمريكي بالتأكيد. من الصعب تصور أن تتمايز السياسات لفترة أطول – لنقل تسعة أشهر وما بعدها – لأن ما يدفع قرارات الفيدرالي الأمريكي في النهاية سينتقل إلى أوروبا ويؤثر على منطقة اليورو أيضًا.
وبدأ صناع السياسة بقيادة كريستين لاجارد في تحضير الأسواق لخفض أولي في 6 يونيو مع انخفاض ضغوط الأسعار بسرعة. وبينما رفضوا بشدة فكرة رغبتهم في مواءمة سياستهم مع رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، إلا أنهم لم يلتزموا بما سيحدث بعد الخطوة الأولى، بحجة أن البيانات الاقتصادية ستحسم الأمر ويرى المتداولون أن البنك المركزي الأوروبي سيقوم على الأرجح بتنفيذ أربع عمليات خفض لمعدلات الفائدة هذا العام، بينما هم منقسمون حول ما إذا كان الفيدرالي سيخفض الأسعار مرتين أو ثلاث مرات بعد أن أكد باول يوم الأربعاء أنه ليس في عجلة لبدء خفض تكاليف الاقتراض.
وبعد أكثر من عامين على بدء دورة التشديد ورفع معدلات الفائدة التي قام بها باول، أثبت الاقتصاد الأمريكي قدرة على التحمل بشكل ملحوظ، حيث لا يزال أصحاب العمل يوظفون العمال بمعدل قوي. وإذا استمر بهذه القوة، يمكن أن يدعم أيضًا الاقتصاد الأوروبي، الذي لم يتجنب الركود إلا بصعوبة في الشتاء.
وقال باول الأربعاء في كلمة ألقاها بجامعة ستانفورد في كاليفورنيا: “بالنسبة للتضخم، من السابق لأوانه تحديد ما إذا كانت القراءات الأخيرة تمثل أكثر من مجرد انتعاشة مؤقتة/ وضيفًا: “لا نتوقع أن يكون من المناسب خفض سعر سياستنا حتى نكون أكثر ثقة في أن التضخم يتجه بشكل مستدام نحو 2٪”.
أظهرت تقارير حديثة علامات على انتعاش وليد في أوروبا، حيث يرى مديرو المشتريات نموًا وشيكًا وتحسن ثقة الأعمال أيضًا. وفي الوقت نفسه، تباطأ التضخم في منطقة اليورو التي تضم 20 دولة أكثر من المتوقع في مارس، وبات يقترب من هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2.4٪، وق أثبت البنك المركزي الأوروبي في الماضي أنه يمكن أن ينفصل عن الفيدرالي الأمريكي – عندما خفض معدلات الفائدة في ديسمبر 2015 ومرة أخرى في مارس 2016، كان البنك المركزي الأمريكي يشرع في فترة من ثلاث سنوات من التشديد، كما قام البنك الوطني السويسري بالفعل بخفض تكاليف الاقتراض بشكل غير متوقع في مارس، لمنع ارتفاع قيمة الفرنك.
ويصر البنك المركزي الأوروبي على أنه سيخفض معدلات الفائدة قبل الفيدرالي الأمريكي، لكن مساره قد يتأثر بما يحدث في الولايات المتحدة يراقب صانعو السياسة في أوروبا عن كثب الاقتصاد الأمريكي، حتى مع تأكيدهم على أنهم سيضعون مسارهم الخاص، إلا أن هناك خطر من أن يؤدي تباعد مسارات السياسة بين البنك المركزي الأوروبي والفيدرالي الأمريكي إلى تقلبات في أسعار العملات والأسواق المالية.
تحركات أسعار النفط
شهدت أسعار النفط الخام أسبوعًا مضطربًا خلال الفترة من 2 إلى 6 أبريل 2024، مع تقلبات كبيرة في أسعار خام برنت وخام غرب تكساس الوسيط وأهم العوامل التي أثرت على أسواق الطاقة خلال هذا الأسبوع:
اجتماع أوبك+: في 2 أبريل، عقد تحالف أوبك+ اجتماعه الشهري لمناقشة مستويات الإنتاج وقررت المجموعة الإبقاء على مستويات الإنتاج الحالية دون تغيير، مما أدى إلى انخفاض الأسعار في البداية، ولا تزال الحرب في أوكرانيا تلقي بظلالها على أسواق الطاقة العالمية، مع استمرار المخاوف بشأن إمدادات النفط والغاز وأدت هذه المخاوف إلى ارتفاع الأسعار في بعض الأحيان خلال الأسبوع وكشفت بيانات المخزونات الأمريكية زيادة في مخزونات النفط الخام، مما أدى إلى انخفاض الأسعار في نهاية الأسبوع.
وأدى القرار الذي اتخذته أوبك+ في 3 أبريل إلى ارتفاع أسعار النفط الخام العالمية إلى أعلى مستوياتها في خمسة أشهر. ومع الارتفاع الكبير في الأسعار، تم تداول العقود الآجلة لخام برنت القياسي عند 90 دولارًا للبرميل، وهو مستوى شوهد آخر مرة في أكتوبر 2023.
أداء مؤشر الدولار الأمريكي وأداء اليورو خلال أسبوع التداول من 2 إلى 6 أبريل 2024:
شهد أسبوع التداول من 2 إلى 6 أبريل 2024 تقلبات ملحوظة في أداء كل من مؤشر الدولار الأمريكي واليورو، مع تأثر العملتين بعوامل اقتصادية وسياسية مختلفة على رأسها بيانات الوظائف الأمريكية: أظهر تقرير الوظائف الأمريكي لشهر مارس نموًا قويًا في الوظائف، مما أدى إلى ارتفاع مؤشر الدولار الأمريكي وأدلى مسؤولون من الاحتياطي الفيدرالي بتصريحات خلال الأسبوع تميل إلى بقاء تشديد السياسة النقدية لفترة أطول.
أداء العملات المشفرة:
تضاعف الحجم الإجمالي لتداول العملات المشفرة الفورية ومشتقاتها في البورصات المركزية تقريباً ليسجل أعلى مستوى له على الإطلاق عند 9.1 تريليون دولار في مارس، عندما وصل سعر البيتكوين إلى مستوى قياسي، وقد تجاوز ارتفاع حجم التداول الفوري المكاسب التي سجلتها قيم تداول المشتقات، إذ ارتفع حجم التداول 108% إلى 2.94 تريليون دولار، وهو أعلى رقم شهري منذ مايو 2021، وبلغ حجم التعامل على منصة “بينانس”، أكبر بورصة عملات مشفرة في العالم، لأعلى مستوياته منذ مايو 2021، حيث قفزت التعاملات الفورية 121% إلى 1.12 تريليون دولار، وزادت تنفيذات المشتقات 89.7% إلى 2.91 تريليون دولار.
الأسبوع المقبل
تدخل الأسواق المالية العالمية الأسبوع الجديد في حالة ترقب مع اقتراب صدور بيانات التضخم وموسم أرباح الشركات. من المحتمل أن تؤثر هذه البيانات بشكل كبير على اتجاه الأسواق في الأسابيع المقبلة.
مؤشرات التضخم تحت المجهر
سوف يكون التركيز هذا الأسبوع منصبًا على تقاريري مؤشر أسعار المستهلك (CPI) ومؤشر أسعار المنتجين (PPI) لشهر مارس، والتي يمكن أن تؤثر بشكل كبير على قرارات مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن معدلات الفائدة وكانت تقارير مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي في الأشهر الأخيرة لحظات محورية بالنسبة للأسواق المالية.
موسم الأرباح يثير حيرة المستثمرين
يبدأ موسم أرباح الشركات الأمريكية، حيث من المتوقع أن تحقق الشركات نموًا بنسبة 3٪ في الأرباح السهمية للربع الأول وعلى الرغم من أن هذا يمثل تباطؤا مقارنة بالربع الرابع من 2023، إلا أن من المهم ملاحظة أن التوقعات قبل الموسم هي الأعلى منذ ما يقرب من عامين.
