ملخص الأسبوع: الأرباح وبيانات التوظيف تسيطر على الأسواق وسط ترقب الانتخابات الأمريكية

انتخابات الرئاسة بالولايات المتحدة تلوح في الأفق

ألقى الاقتراع المقبل لاختيار الرئيس الـ47 للولايات المتحدة، بظلاله من عدم اليقين على الأسواق العالمية. ومع استمرار تقارب المرشحين، يستعد المستثمرون لتقلبات محتملة في السوق، خاصة في الفترة التي تلي الانتخابات مباشرة، وشهد زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني تقلبات كبيرة، مع تعزيز الين الياباني مكانته في أعقاب مؤتمر صحفي لبنك اليابان وتراجع الأسهم قبل إعلان نتائج أرباح شركات التكنولوجيا الرئيسية. ومع ذلك، عززت الزيادة الأخيرة في التضخم الأمريكي ونفقات المستهلكين من قوة الدولار الأمريكي.

أرباح الشركات في الربع الثالث

أعلنت شركات التكنولوجيا العملاقة، بما في ذلك جوجل ومايكروسوفت وميتا وأبل وأمازون، عن نتائج مالية متباينة خلال أسبوع التداول الماضي. في حين تجاوزت معظم الشركات التوقعات فيما يتعلق بالإيرادات ونمو الأرباح، أثارت التوقعات للربع المقبل وتوقعات الإنفاق تقلبات في السوق. قدمت مايكروسوفت وأبل توقعات أقل من توقعات المحللين، بينما ناقشت ميتا زيادة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي، مما أثار قلق المستثمرين بشأن تأثير ذلك على هوامش الربح. ويعتقد المحللون أن الذكاء الاصطناعي لا يزال في مراحله الأولى من النمو والتطبيق، مما يعود بالنفع على قطاعات خارج التكنولوجيا، بما في ذلك الرعاية الصحية والخدمات المالية والتصنيع.

من المتوقع أن يكون نمو الأرباح إيجابياً ومحركاً للعوائد هذا العام وحتى عام 2025. من المتوقع أن يصل نمو أرباح مؤشر ستاندرد آند بورز 500 هذا العام إلى حوالي 9٪ سنوياً، متجاوزاً معدل نمو العام الماضي البالغ 1٪. ويتوقع المحللون نمو أرباح بأرقام مزدوجة لعام 2025، خاصة مع اعتدال معدلات الفائدة واستمرار التضخم في نطاق 2٪، مما يجب أن يدعم استهلاك الأسر والإنفاق المؤسسي.

يجب على المستثمرين أن يتذكروا أن عوائد سوق الأسهم هي عادةً مزيج من توسع التقييم ونمو الأرباح. من المحتمل أن يكون نمو الأرباح هو المحرك الرئيسي لعوائد السوق، ويعتقد المحللون أنه من المتوقع أن تشهد الأسواق نمواً في الربع المقبل، مدعوماً بأجزاء السوق التكنولوجية وغير التكنولوجية على حد سواء.

سوق العمل: علامات كبيرة على التراجع

تشير أحدث البيانات الاقتصادية الأمريكية إلى سيناريو “الهبوط السلس”، مع تباطؤ سوق العمل وتخفيف الضغوط التضخمية. جاء تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر أكتوبر أقل بكثير من التوقعات، ويرجع ذلك أساساً إلى إضرابات العمل في بوينج وتأثير الأعاصير. أظهر مؤشر تكلفة العمالة أيضاً زيادة أبطأ من المتوقع، مما يشير إلى انخفاض محتمل في نمو الأجور. توفر هذه التطورات لمجلس الاحتياطي الفيدرالي مزيداً من المرونة لتخفيض معدلات الفائدة تدريجياً.
وكشف تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكية لشهر أكتوبر إضافة 12000 وظيفة جديدة فقط، وهو رقم أقل بكثير من التوقعات البالغة 113000 وظيفة. تم تعديل الشهرين الماضيين بشكل أقل بمقدار 112000 وظيفة، لكنهما لا يزالان ضمن المعدلات المقبولة نسبياً عند 78000 و 223000 وظيفة. ويبلغ متوسط الوظائف المضافة شهرياً هذا العام حوالي 170000 وظيفة، وهو أقل من متوسط العام الماضي البالغ 250000 وظيفة ولكنه لا يزال أعلى من المتوسط البعيد المدى البالغ 148000 وظيفة. يرجع ضعف وظائف الشهر الماضي إلى عاملين رئيسيين: إضرابات العمل في بوينج وتأثيرات الأعاصير هيلين وميلتون. تقدر إدارة إحصاءات العمل الأمريكية أن إضراب بوينج ربما قلل من عدد الوظائف بنحو 46000 وظيفة، بينما يقدر أن الأعاصير كان لها تأثير سلبي يتراوح بين 40000 و 70000 وظيفة. يعتقد المحللون أن بيانات الوظائف في كل من الولايات المتحدة وكندا تشير إلى تباطؤ سوق العمل بعد فترة من القوة بعد الوباء.

فيما يتعلق بسوق العمل، انخفض عدد طلبات الإعانة عن البطالة الأولية إلى 216,000، لكن مؤشر تكلفة العمالة نما بنسبة 0.8٪ فقط على أساس ربع سنوي (مقابل 0.9٪ متوقع)، مما يمثل أضعف زيادة منذ منتصف عام 2021. هذا التراجع في تكاليف العمالة أمر بالغ الأهمية بالنسبة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، حيث يشير إلى تراجع الضغوط التضخمية واتجاه نحو معايير العمل السابقة للجائحة. جاء مؤشر الأسعار الأساسي لمصروفات الاستهلاك الشخصي (PCE)، وهو مقياس التضخم المفضل لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي، في حدود الرقم المتوقع البالغ 0.3٪ على أساس شهري أو 2.7٪ على أساس سنوي لشهر سبتمبر، مما يشير إلى نهج أكثر حذراً بشأن خفض معدلات الفائدة في المستقبل.

مسار قرارات الفائدة المستقبلية لاحتياطي الفيدرالي

لا يزال مسار السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي غير مؤكد، مع احتمال خفض سعر الفائدة في ديسمبر لا يزال مطروحًا على الطاولة. ومع ذلك، خففت البيانات الاقتصادية الأخيرة من توقعات دورة خفض معدلات الفائدة الأكثر قوة، ويتوقع السوق الآن احتمالاً أعلى لخفض معدلات الفائدة في كل من اجتماعي نوفمبر وديسمبر. بعد عام 2024، من المحتمل أن يتبنى مجلس الاحتياطي الفيدرالي نهجًا أكثر حذرًا لخفض معدلات الفائدة، بهدف تحقيق التوازن بين النمو الاقتصادي ومكافحة التضخم.

تتوقع الأسواق أن تقرر لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية خفض معدلات الفائدة مرة أخرى بنسبة 0.25٪ في 7 نوفمبر. هذا وفقًا لتوقعات أداة مراقبة السياسة النقدية للفيدرالي، من المتوقع أن يتم الإعلان عن القرار في الساعة 2 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة، مع مؤتمر صحفي بعد 30 دقيقة لإعلان الخفض الثاني لهذه الدورة التيسيرية بعد خفض بنسبة 0.5٪ في الاجتماع السابق المنعقد بتاريخ 18 سبتمبر، وسوف يقلل النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى ما بين 4.5٪ و 4.75٪.

آفاق الاقتصاد العالمي

أثرت البيانات الاقتصادية الكلية الأضعف أيضًا على موقف بنك كندا النقدي. من المتوقع أن يواصل البنك المركزي دورة خفض معدلات الفائدة، مع احتمال إجراء المزيد من التخفيضات في ديسمبر. يهدف كل من مجلس الاحتياطي الفيدرالي وبنك كندا إلى تقريب معدلات الفائدة من المستويات المحايدة، لدعم النمو الاقتصادي واستقرار الأسواق المالية.

آفاق سوق النفط

واجهت أسعار النفط الخام ضغوطًا هبوطية بسبب المخاوف بشأن الطلب العالمي وزيادة الإمدادات المحتملة. الانتخابات الرئاسية الأمريكية ومجموعة التحفيز الصينية هما العاملان الرئيسيان اللذان سيؤثران على أسعار النفط في المستقبل القريب.
في حين أن الانتخابات الأمريكية تضيف عنصرًا من عدم اليقين إلى أسواق النفط، تظل البيانات الاقتصادية قوية نسبيًا. ويجب على المستثمرين تبني نظرة طويل الأجل والنظر في الاستفادة من أي تقلبات قصيرة الأجل في السوق لتحديد فرصهم للنمو المستقبلي.

اليورو ومنطقة اليورو

ارتفعت العملة الأوروبية المشتركة مقابل الدولار الأمريكي حيث يعيد المتداولون تقييم رهاناتهم على خفض كبير لسعر الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي في اجتماع السياسة النقدية في ديسمبر. وشهد زوج العملات الرئيسي نموًا أسرع من المتوقع في الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو وبيانات تضخم أعلى من المتوقع. وأفاد مكتب الإحصاء الأوروبي أن منطقة اليورو توسعت بوتيرة أسرع بنسبة 0.9٪ في الربع الثالث من العام مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي.

تمكنت ألمانيا، أكب اقتصاد في منطقة اليورو، من تجنب الركود فنيًا، حيث ارتفع الاقتصاد بشكل مفاجئ بنسبة 0.2٪ مقارنة بالربع السابق، وكان معدل نمو إسبانيا أعلى من المتوقع في فرنسا وأبطأ من المتوقع في إيطاليا. تسارع مؤشر أسعار المستهلكين الموحد، HICP، لمنطقة اليورو لشهر أكتوبر بوتيرة أسرع بنسبة 2٪ على أساس سنوي، مما يشير إلى أن معركة مكافحة التضخم لم تنته بعد.
ويشير المحللون إلى أن التقدير الأولي للتضخم الألماني في أكتوبر قد يجعل بعض أعضاء مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي يندمون على أحدث خفض في معدلات الفائدة والتوجه الجديد للبنك المركزي الأوروبي نحو تخفيضات أكثر عدوانية.

مؤشر الذهب – XAU/USD

عانى زوج الدولار الأمريكي مقابل الذهب من أول خسارة أسبوعية منذ أوائل سبتمبر، حيث انخفضت أسعار الذهب بعد صعود استمر سبعة أسابيع إلى مقاومة الاتجاه الصعودي. خطر الإرهاق أو انعكاس السعر لزوج الدولار الأمريكي مقابل الذهب في نوفمبر، حيث تقترب اجتماعات البنوك المركزية الأسترالية والبريطانية والأمريكية والانتخابات الأمريكية.

الدعم: 2643/71، 2602 ، 2524؛

المقاومة: 2804 ، 2900، 3000/031.

على الرغم من ارتفاع أسعار الذهب إلى مستويات قياسية جديدة خلال الأسبوع، من المتوقع أن ينتهي الأسبوع الخاسر السابع على التوالي يوم الجمعة. شهد شهر أكتوبر زيادة بنحو 3.9٪ في زوج الدولار الأمريكي مقابل الذهب، والأسعار حاليًا مرتفعة بأكثر من 33.8٪ حتى الآن هذا العام. على الرغم من أن الرؤية العامة لا تزال إيجابية، إلا أن امتداد الارتفاع إلى مقاومة الاتجاه الصعودي هذا الأسبوع قد يجعل التقدم القريب عرضة للخطر في بداية الشهر.

الأسبوع المقبل

تشمل الأحداث المهمة هذا الأسبوع مسح قوة العمل المحلية ونتائج الانتخابات الرئاسية الأمريكية المقبلة، بالطبع، اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في 6-7 نوفمبر.