ماذا يستخلص من التصريحات الأخيرة لمسؤولي الاحتياطي الفيدرالي عن سوق العمل والتضخم؟

يواجه بنك الاحتياطي الفيدرالي مشهدًا اقتصاديًا معقدًا. تسلط التصريحات الأخيرة لمحافظي مجلس الاحتياطي الفيدرالي كوجلر وجولزبي الضوء على التحديات في تحقيق استقرار الأسعار مع الحفاظ على نمو اقتصادي صحي. تؤكد تصريحاتهما على التوازن الدقيق الذي يجب أن يحققه مجلس الاحتياطي الفيدرالي وهو يتعامل مع التقدم غير المتكافئ في التضخم، وسوق العمل القوي، وحالات عدم اليقين التي أدخلتها السياسات التجارية.

المسار غير المتكافئ للتضخم

أقر المحافظ كوجلر بالتقدم “غير المتكافئ” في التضخم. في حين أن بعض القطاعات، مثل الإسكان، شهدت اعتدالًا في الأسعار، لا يزال التضخم الإجمالي مرتفعًا بعناد. هذه الصلابة تثير مخاوف بشأن استمرار ضغوط الأسعار وتُعقّد جهود مجلس الاحتياطي الفيدرالي لخفض التضخم إلى هدفه البالغ 2٪. أكد كوجلر التزام مجلس الاحتياطي الفيدرالي بتقييم البيانات والمخاطر الواردة بعناية قبل تعديل أسعار الفائدة، مما يشير إلى اتباع نهج يعتمد على البيانات في المستقبل.

الخلاصة الرئيسية هي أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي ليس مستعدًا لإعلان النصر على التضخم وهو مستعد للحفاظ على موقفه الحالي للسياسة النقدية حتى ظهور أدلة أكثر إقناعًا على اعتدال الأسعار المستدام.

قوة سوق العمل

أشار كل من كوجلر وجولزبي إلى استمرار قوة سوق العمل. وصفه كوجلر بأنه “صحي، لا يضعف ولا يسخن”، بينما أشار إليه جولزبي بأنه “تقرير وظائف قوي”. يوفر سوق العمل القوي هذا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بعض المساحة للمناورة. فهو يسمح لصانعي السياسات بالتركيز على السيطرة على التضخم دون ضغط مباشر من وضع توظيف يتدهور بسرعة. كما يعزز الاستقرار في سوق العمل وجهة النظر القائلة بأن الاقتصاد لا يزال على أسس متينة، كما أشار كوجلر، الذي يتوقع نموًا قويًا في الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول.

السياسة التجارية وعدم اليقين

أبرزت تعليقات جولزبي تأثير السياسة التجارية على التوقعات الاقتصادية. وسلط الضوء على حالة عدم اليقين التي أنشأتها الأساليب الحكومية غير المتسقة، وخاصة فيما يتعلق بالتعريفات الجمركية. إن احتمال تصاعد التوترات التجارية وتعطيل سلاسل التوريد يمثل مصدر قلق كبير للبنك المركزي. وأعرب جولزبي عن أمله في ألا تصبح التعريفات عائقًا رئيسيًا أمام التجارة، لكن الخطر لا يزال قائمًا. يُضيف عدم اليقين هذا طبقة أخرى من التعقيد إلى مهمة بنك الاحتياطي الفيدرالي، مما يجعل من الصعب التنبؤ بدقة بمسار الاقتصاد والتضخم.


بالنظر إلى المستقبل، قدم كل من كوجلر وجولزبي رؤى حول تفكير بنك الاحتياطي الفيدرالي. شدد كوجلر على الحاجة إلى “استمرار تباطؤ التضخم” قبل النظر في تخفيضات أسعار الفائدة. اقترح جولزبي أن الوصول إلى سعر الفائدة المحايد، الذي يراه “أقل بكثير” من المستويات الحالية، سيستغرق على الأرجح وقتًا أطول من نهاية عام 2025. وأشار أيضًا إلى أن سرعة تخفيضات أسعار الفائدة ستكون أبطأ نظرًا لحالات عدم اليقين الحالية. تشير هذه التصريحات إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي مستعد للبقاء صبورًا والحفاظ على موقفه الحالي للسياسة النقدية لبعض الوقت. إن التأكيد على الاعتماد على البيانات، والتقدم غير المتكافئ في التضخم، وحالات عدم اليقين المحيطة بالسياسة التجارية، كلها تشير إلى اتباع نهج حذر.

ولا يزال تركيز بنك الاحتياطي الفيدرالي ينصب بشكل مباشر على تحقيق هدف التضخم البالغ 2٪، ومن المحتمل أنه سيتطلب أدلة مقنعة على تقدم مستدام قبل حدوث أي تغيير كبير في السياسة. سيكون التفاعل بين التضخم وسوق العمل والسياسة التجارية حاسمًا في تحديد تحركات بنك الاحتياطي الفيدرالي القادمة.