نور تريندز أخبار وتحليل فني وأدوات تعليمية وتوصيات
على ما يبدو فإن البنك المركزي الأوروبي يتعلم فن التوازن، حيث يعد قراره في 14 سبتمبر بشأن ما إذا كان يجب رفع أسعار الفائدة مرة أخرى في دورة التشديد النقدي -التي استمرت 14 شهرًا- واحد من أصعب القرارات في تاريخ البنك المركزي الأوروبي البالغة 25 عامًا. حاليًا، تتباين الآراء في مجلس البنك المركزي الأوروبي المكون من 26 شخصًا.
ترغب كريستين لاجارد، رئيسة البنك المركزي الأوروبي، وأعضاء المجلس الآخرين في الحفاظ على الانسجام في خطوة البنك المركزي الأوروبي القادمة كوسيلة حاسمة لحماية مصداقيته. وهذا يمنح أشكالًا مختلفة من مزايا المساومة للأقسام المتنوعة في المجلس. وإذا تصرفوا بحنكة، فمن المحتمل أن يتوصلوا إلى حلول وسطية.
هل يجب أن يكون ارتفاع سعر الودائع الأساسي في 27 يوليو إلى 3.75٪ هو الأخير في السلسلة؟ أم يجب أن يكون هناك دفعة أخيرة للوصول إلى 4٪؟ إليك 10 أسباب تفسر لماذا يعد وقف دورة التشديد النقدي أمرًا منطقيًا:
أولا: التضخم يبدأ في التراجع
أكد مسؤولو البنك المركزي الأوروبي أن قرارات أسعار الفائدة ستعتمد على “البيانات”. وتظهر أحدث الأرقام تباطؤ معدل التضخم الرئيسي والأساسي في منطقة اليورو إلى 5.3٪ في أغسطس – على الرغم من أنها لا تزال بعيدة عن المستوى المستهدف البالغ 2٪ – ما يوفر ما يكفي من الأدلة لتبرير “عدم رفع الفائدة”. ومن المتوقع أن تظهر التوقعات المحدثة احتمالات متزايدة بأن التضخم سيصل إلى 2٪ بحلول عام 2025.
ثانيًا: منطقة اليورو تقترب من الركود
انتابت الاقتصادات الأوروبية حالة من الضعف- ولا سيما ثلاثة أشهر متتالية من انخفاض الإنتاج الصناعي في ألمانيا – وتراجع نشاط الائتمان يؤكدان كيف يؤثر تشديد البنك المركزي الأوروبي على الاقتصاد الحقيقي.
فقد بدأ البنك المركزي في وقت متأخر، مما يعكس انشغاله عام 2021 بشأن التضخم “العابر”. ولكن القرارات الصارمة، مع التأخير الطبيعي يصل إلى 18 شهرًا، تتردد في جميع أنحاء أوروبا.
ثالثا: البنك المركزي الأوروبي يسعى لتحقيق التوازن
ينبغي أن يتيح اتخاذ قرارات مجلس إدارة المتزايدة في الدقة لمناصري “التشديد النقدي” داخل البنك المركزي الأوروبي تعويضًا قويًا مقابل الاستمرار في الاحتفاظ بالأسعار كما هي.
ويجب على لاجارد أن تقنع الجمهور والأسواق المالية بأن الحفاظ على مستوى 3.75٪ لا يعني وجود تخفيضات في أسعار الفائدة. قد يشير ذلك حتى إلى ارتفاعات في وقت لاحق إذا ثبت أن التضخم مُشِّدَدًا بشكل غير متوقع.
رابعًا: مراقبة الميزانية العمومية
يعمل البنك المركزي الأوروبي والبنوك المركزية المساهمة على تقليص خفض الميزانية العمومية لمنطقة اليورو التي انتفخت بفعل ثماني سنوات من التيسير الكمي.
وبعد سداد سلس لعمليات تمويل البنوك في الصيف، انخفضت الاحتياطيات الزائدة للبنوك من 5 تريليون يورو إلى 3.6 تريليون يورو.
ويمكن أن يرافق الاحتفاظ بأسعار الفائدة دون تغيير إجراءات إضافية تنظم محافظ النظام الأوروبي لفئات مختلفة من سندات الحكومة.
وهي وسيلة متطورة لإخبار الأسواق بما قد يحدث بعد ذلك هو القول بأنه يمكن خفض أسعار الفائدة فقط بعد تقدم البنك المركزي الأوروبي في تقليص حيازات الأوراق المالية الحكومية – وهو توازن إضافي رئيسي.
