هل سيلجأ بنك إنجلترا لخفض معدل الفائدة إلى مستويات ما دون الصفر؟

من المحتمل أن تحول التحذيرات وحالة الحذر الشديدة دون إعلان بنك إنجلترا الأسبوع المقبل عن تنبيه أسعار فائدة سلبية ممكنة تقنيًا في بريطانيا، بناءً على ردود الفعل من البنوك الكبرى.

إلى جانب قراراته بشأن أسعار الفائدة وبرنامج شراء السندات – والتي من المتوقع أن تظل معلقة – من المقرر أن ينشر بنك إنجلترا في 4 فبراير نتائج التشاور مع البنوك حول ما قد تعنيه المعدلات السلبية لعملياتها.

لقد بدأت أدوات بنك إنجلترا للسياسة النقدية تتضاءل بعد خفض سعر الفائدة المصرفي إلى 0.1٪ ومضاعفة مخزون السندات إلى ما يقرب من 900 مليار جنيه إسترليني (1.23 تريليون دولار) لمكافحة الضربة الاقتصادية التاريخية لكوفيد-19.

لذلك فهي تبحث في خيار تبني البنك المركزي الأوروبي وبنك اليابان باستخدام معدلات أقل من الصفر.

ينقسم صانعو السياسة حول ما إذا كانت الضربة التي لحقت بالأرباح في القطاع المصرفي البريطاني ستجعل المعدلات السلبية ذات نتائج عكسية بالنسبة للاقتصاد، ويقول المصرفيون إن تحديث أنظمتهم للتعامل مع معدلات الفائدة السلبية لبنك إنجلترا سيكون تحديًا.

ومن جانبه، قال مصرفي كبير: “إذا أٌعلنت معدلات سلبية غدًا، فسترى شيئًا ثقيلًا ولكنه فعال من البنوك، لكنه لن يكون رائعًا”. “يمكن تكييف بعض الأنظمة بسرعة كبيرة ولكن ليس كلها. إنه شيء نأخذه على محمل الجد”.

في حين قال مصرفي آخر “وجهة نظر الصناعة هي أن الأمر سيستغرق ما يصل إلى عام ليكون جاهزا من الناحية التشغيلية”. “إن القيام بذلك أمر معقد للغاية ولم يخطط له أحد أو يخصص له ميزانية”.

يحقق المقرضون في بريطانيا معظم أرباحهم من الفرق بين المعدلات التي يفرضونها على إقراضهم وما يدفعونه مقابل الودائع.

هذا وعلى صعيد آخر، قال بنك HSBC في شهر  أكتوبر 2020 إن أسعار الفائدة المتدنية وما دون الصفر في البلدان التي يعمل فيها تعني أنه يتعين عليه التفكير في المزيد من الرسوم.

من المحتمل أن يقوم المقرضون البريطانيون بفرض رسوم على المودعين من الشركات الكبيرة أولاً والمستهلكين كملاذ أخير.

وفي سويسرا، لم تقم البنوك الكبيرة في البداية بتمرير أسعار الفائدة السلبية إلى العملاء من القطاع الخاص والشركات الصغيرة. 

يعتقد معظم الاقتصاديين الذين استطلعت رويترز آراءهم أن بنك إنجلترا من غير المرجح أن يخفض أسعار الفائدة إلى ما دون الصفر هذا العام، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى أن التطبيق السريع لبرنامج التطعيم البريطاني أثار احتمالية حدوث انتعاش اقتصادي. 

أدت الانقسامات حول المعدلات السلبية بين الأعضاء التسعة في لجنة السياسة النقدية إلى جعل المستثمرين يتراجعون عن رهاناتهم على خفض أسعار الفائدة إلى ما دون الصفر.

شدد الأعضاء الداخليون الخمسة في لجنة السياسة النقدية، برئاسة الحاكم أندرو بيلي، على المخاطر والشكوك.

قال بيلي الأسبوع الماضي إن المعدلات القريبة من الصفر وما دونه قد غيرت “الحسابات الكاملة لكيفية عمل النظام المصرفي” و “لا نعرف، بأي ثقة، كيف سيعمل ذلك”.

هذا وقال الخبير الاقتصادي في جي بي مورجان “كنا نتوقع أن يتوصل بنك إنجلترا إلى نتيجة إيجابية في المراجعة التي ستنشر الأسبوع المقبل، لكن تعليقات بيلي تشير إلى أن بنك إنجلترا قد يتوقف عن العمل لمزيد من الوقت – أو حتى يقول” لا في الوقت الحالي”.

ينتظر المستثمرون أيضًا لمعرفة ما إذا كان بنك إنجلترا يسرع من وتيرة برنامجه لشراء السندات كاستجابة للإغلاق الوطني الثالث لفيروس كورونا، والذي من المحتمل أن يؤدي إلى خفض توقعات بنك إنجلترا لوتيرة الانتعاش هذا العام.