هل تدفع أرقام التضخم المرتفعة المركزي الأوروبي لإبطاء وتيرة رفع الفائدة خلال اجتماعه في مايو؟

ربما يكون البنك المركزي الأوروبي قد نظر في إبطاء مسار حملته لرفع معدلات الفائدة بعد أن أظهرت بيانات جديدة صدرت يوم الثلاثاء أن الضغوط التضخمية تتراجع قليلاً، حيث استجاب الاقتصاد للتشديد العنيف للسياسة النقدية خلال العام الماضي.

فقد انخفض التضخم الأساسي في منطقة اليورو، الذي يستبعد مكونات الغذاء والطاقة المتقلبة، للمرة الأولى في 10 أشهر في أبريل، حيث انخفض إلى 5.6 في المائة من 5.7 في المائة في مارس.

وقد عزز ذلك الآمال في أنه بلغ ذروته الآن – على الرغم من أن التضخم الرئيسي كسر سلسلة هبوط استمرت خمسة أشهر من خلال العودة إلى 7.0 في المائة بسبب أسعار المواد الغذائية والخدمات القوية. كان كلا الرقمين متوافقين بشكل عام مع توقعات السوق.

فيما تجعل قوة التضخم الأساسي – التي لا تزال تزيد عن ضعف هدف البنك المركزي الأوروبي على المدى المتوسط ​​والبالغ 2 في المائة – رفع سعر الفائدة مرة أخرى في اجتماع المجلس الحاكم يوم الخميس أمرًا لا مفر منه، ولكن يبدو أن الارتفاع الأكبر يبدو أقل احتمالًا.

ومن جهته، قالت عضو مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي إيزابيل شنابل لـ POLITICO في أبريل إنها تريد أن ترى تباطؤًا “مستمرًا” في الأسعار الأساسية قبل تغيير المسار.

لكن التراجع البطيء في التضخم يضيف إلى الحجج القائلة بأن البنك المركزي الأوروبي يستطيع أن يرفع قدمه قليلاً يوم الخميس.

هذا وتعززت الحجة الأقل صرامة يوم الثلاثاء بإصدار مسح الإقراض المصرفي الفصلي للبنك المركزي الأوروبي، والذي أظهر أن البنوك أصبحت أكثر حذراً بشأن الإقراض، وشددت معاييرها الائتمانية بأسرع وتيرة منذ أزمة الديون السيادية لليورو قبل عقد من الزمن.

تصريحات مسؤولي المركزي الأوروبي

وصف فيليب لين، كبير الاقتصاديين في البنك المركزي الأوروبي في منتصف أبريل، المسح -الذي سُئلت فيه البنوك عن العرض والطلب على الائتمان- بأن “أهم” نقطة بيانات في الفترة التي تسبق اجتماع مايو لأنه يساعد على فهم “ما إذا كان إننا نشهد بالفعل مزيدًا من التشديد في شروط الائتمان “.

فمع ارتفاع أسعار الفائدة بشكل سريع في إخراج الزخم من أسواق الإسكان وإطلاق سلسلة من الانهيارات المصرفية في الولايات المتحدة وسويسرا، قال المقرضون إنهم يتوقعون تشديد معاييرهم مرة أخرى في الربع القادم.

وقال البنك المركزي الأوروبي إن الطلب على القروض “انخفض بشدة” أيضًا خلال الربع الجاري من العام.

وساعدت هذه العوامل في دفع نمو ائتمان القطاع الخاص إلى أبطأ مستوياته في نحو عام في مارس عند 5.2 بالمئة.

 في غضون ذلك، تباطأ النمو في المعروض النقدي M3 إلى أدنى مستوى له في تسع سنوات عند 2.5٪.

ومن جانبهم، قال المحللون في نومورا في مذكرة للعملاء قبل صدور البيانات ” نتوقع أن يستخدم البنك المركزي الأوروبي هذا التشديد كمبرر لأن (أ) قرارات سياسته النقدية تعمل … و (ب) التحول إلى زيادات أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس فقط.