هل انتهى عصر التحفيز الطارئ؟

يتوقع بنك الاحتياطي الفيدرالي في الولايات المتحدة جدولًا زمنيًا أسرع لرفع أسعار الفائدة، ويقوم البنك المركزي النرويجي بإعداد الأسواق لأربع زيادات في أسعار الفائدة بحلول منتصف عام 2022، وهي أحدث مؤشرات على استعداد صانعي السياسة للخروج من التحفيز الناتج عن الوباء.

مع انتعاش الاقتصادات المتقدمة بقوة حيث تسمح حملات التطعيم ضد فيروس كورونا بتخفيف قيود الإغلاق ووميض تحذيرات التضخم، بدأ النقاش حول إعادة طلب التحفيز الطارئ.

وفيما يلي نظرة على البنوك المركزية التي قررت رفع أسعار فائدتها والتخلي عن التحفيزات النقدية:

أولا: النرويج

يعتبر بنك Norges في الطليعة من حيث الإشارة إلى التراجع. فقد قال محافظ البنك المركزي أويستين أولسن اليوم الخميس إن البنك المركزي قد يرفع سعر الفائدة الرئيسي مرتين في النصف الثاني من هذا العام ومرتين خلال النصف الأول من عام 2022.

وأبقت أسعار الفائدة دون تغيير عند مستوى قياسي منخفض يبلغ 0٪ وقال إن الارتفاع الأول محتمل في سبتمبر.

جعلت هذه النظرة العملة النرويجية ثاني أفضل عملات مجموعة العشرة أداءً لهذا العام. لا يتدخل البنك المركزي في أسواق السندات ك، لذا فإن الجدل التدريجي لا ينطبق.

ثانيا: كندا

بعد الإعلان عن الخفض التدريجي في أبريل، أشارت كندا إلى أن سعر الفائدة الرئيسي قد يرتفع من مستوى قياسي منخفض 0.25٪ في النصف الثاني من عام 2022.

ثالثا: نيوزيلندا

ارتفع الناتج المحلي الإجمالي لنيوزيلندا بنسبة 1.6٪ في الأشهر الثلاثة حتى مارس، قبل التوقعات وتقدير بنك الاحتياطي النيوزيلندي (RBNZ) بهبوط بنسبة 0.6٪.

ومن جهته، قام بنك ANZ بتقديم توقعاته الخاصة برفع سعر الفائدة من 0.25٪ الحالي إلى فبراير 2022، قائلاً “بعد عام من الآن يبدو بعيدًا جدًا”.

لكن يبدو أن صانعي السياسة ليسوا في عجلة من أمرهم لتقليص برنامج التسهيل الكمي الذي تبلغ قيمته 100 مليار دولار نيوزيلندي (72 مليار دولار).

رابعا: الولايات المتحدة

بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء بإغلاق الباب أمام تحفيز عصر الوباء. نقل المسؤولون أول زيادات متوقعة في أسعار الفائدة إلى عام 2023 من عام 2024، حيث توقع 13 من 18 من صانعي السياسة “رفع” تكاليف الاقتراض في ذلك العام ، وشهد 11 ارتفاعًا بمعدل ربع نقطة مئوية.

كما افتتح بنك الاحتياطي الفيدرالي محادثات حول كيفية إنهاء شراء السندات في عصر الأزمة، مضيفًا أن حالة الطوارئ الصحية البالغة من العمر 15 شهرًا لم تعد قيدًا أساسيًا على التجارة الأمريكية.

لكن شراء سندات الاحتياطي الفيدرالي سيظل مهمًا لبعض الوقت، ومن المحتمل أن يحد من بيع السندات.

خامسا: بريطانيا

ارتفع معدل التضخم في المملكة المتحدة إلى ما فوق هدف بنك إنجلترا البالغ 2٪ في مايو للمرة الأولى منذ عامين – وهناك الكثير الذي يتعين على بنك إنجلترا التفكير فيه عندما يجتمع الأسبوع المقبل.

مع ذلك، يتوقع الاقتصاديون أن يتجاهل بنك إنجلترا أي ارتفاع مؤقت في ضغوط الأسعار ويحافظ على ثباته.

أبطأ بنك إنجلترا الشهر الماضي مشترياته من السندات إلى 3.4 مليار جنيه إسترليني (4.8 مليار دولار) في الأسبوع، من 4.4 مليار جنيه إسترليني. 

وأبقت على الحجم الإجمالي لبرنامج شراء السندات دون تغيير عند 895 مليار جنيه، وشدد المحافظ أندرو بيلي على أن الخطوة لا تصل إلى مستوى الخفض.