لماذا يشكك المتداولون في الجدول الزمني لبنك كندا الخاص برفع الفائدة؟

يراهن المتداولون على أن بنك كندا سيضطر إلى رفع أسعار الفائدة في وقت أبكر مما كان متوقعًا، مما يشكل أحد أقوى الاختبارات حتى الآن للمحافظ تيف ماكليم.

تميل الرهانات في سوق المقايضات الليلية بشكل متزايد نحو التحرك في وقت مبكر من العام المقبل، قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بكثير.

كما قام التجار الآن بتسعير ثلاث ارتفاعات في كندا بحلول نهاية عام 2022، مما سيرفع معدل السياسة إلى 1٪ من 0.25٪ الحالية.

ويعتبر هذا أعلى بحوالي 50 نقطة أساس مما كانت تتوقعه الأسواق قبل شهر واحد فقط. يتعارض التحول في الأسعار بشكل متزايد مع توجيه ماكليم بأن تكاليف الاقتراض لن تزداد حتى يتم امتصاص الركود ويعود التضخم بشكل مستدام إلى النطاق المستهدف.

في نفس السياق، قال البنك مرارا إنه لا يتوقع حدوث ذلك حتى النصف الثاني من العام المقبل.

هذا ويحذر المحللون من أن حالة عدم اليقين المحيطة بالرفع في كندا قد تقوض فعالية التوجيهات المستقبلية للبنك.

يرجع جزء من التحول في الرهانات، والذي حدث أيضًا للبنك الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي، إلى ضغوط الأسعار التي أثبتت أنها أكثر ثباتًا مما كان متوقعًا.

هذا ويتوقع الاقتصاديون الذين شملهم استطلاع بلومبرج أن يصل المعدل السنوي إلى 4.3٪، وهو أعلى مستوى في ما يقرب من عقدين من الزمن والشهر السادس على التوالي من القراءات التي تتجاوز سقف البنك المركزي البالغ 3٪.

كشف استطلاع توقعات الأعمال الفصلية الذي أجراه بنك كندا عن رقما قياسيا بنسبة 45٪ من المشاركين يتوقعون أن يتجاوز التضخم 3٪ خلال العامين المقبلين. يرى أكثر من 85٪ أن الأسعار ترتفع بوتيرة أسرع من هدف البنك البالغ 2٪.

ومن جانبه، قال جيمي جين، كبير الاقتصاديين في شركة Desjardins Securities Inc، يوم الإثنين في تقرير للمستثمرين والذي غير فيه توقعاته للزيادة الأولى في سعر الفائدة حتى يوليو بدلا من أكتوبر،  إن التصرف في وقت أقرب قليلاً في النصف الثاني من عام 2022 يبدو وكأنه مسار عمل يمكن تبريره. 

وقال إن ذلك يمكن أن “يساعد في معالجة الخطر المتمثل في أن الضغوط التضخمية المستمرة تؤدي إلى تحول تصاعدي أكثر عمقا واستدامة في توقعات التضخم”.

غير أن ماكلين غير موقف البنك تجاه التضخم إلى حد ما. وبينما يصر على أنها ظاهرة مؤقتة، قال المحافظ بعد خطاب ألقاه في 7 أكتوبر أن ضغوط الأسعار أصبحت أكثر ثباتًا مما توقعه البنك في البداية.

كرر هذه النقطة مرة أخرى الأسبوع الماضي. وقال ماكليم للصحفيين خلال مائدة مستديرة بالفيديو من واشنطن بعد الاجتماعات السنوية لصندوق النقد الدولي: “من المحتمل أن تستغرق إجراءات التضخم وقتا أطول قليلا لتتراجع”.

ومن المقرر اتخاذ القرار التالي للبنك في 27 أكتوبر. ولا يتوقع أي تحرك بشأن تكاليف الاقتراض، ولكن من المحتمل أن يخفض ماكليم الشراء الأسبوعي للسندات الحكومية الكندية إلى 1 مليار دولار كندي (810 مليون دولار) من الوتيرة الحالية البالغة 2 مليار دولار كندي.

ستركز كل الأنظار على أي تغييرات في اللغة بشأن توجيه سعر الفائدة، بالإضافة إلى توقعات التضخم في أحدث التوقعات الاقتصادية الفصلية.