لماذا يتوقع أن يقلل الفيدرالي من تكهنات رفع الفائدة وسط توقعات خفض التحفيز؟

على الرغم من أن  المشاركين في سوق المال لا يتوقعون أن يعلن مجلس الاحتياطي الفيدرالي عن أي تغيير رئيسي في سياسته النقدية في ختام اجتماعه يوم الأربعاء، قد تشعر الأسواق بالقلق من إشارات بنك الاحتياطي الفيدرالي بأنه قد يكون هناك تغيير سيحدث قريبًا.

ومن جهته، فقد أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه من المحتمل أن يبدأ في التراجع عن دعمه النقدي الاستثنائي قبل نهاية العام. 

كما يدعو صانعو السياسات النقدية في بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى إبطاء برنامج شراء الأصول أولاً، يليه رفع أسعار الفائدة بشكل مستدام.

فيما كان قد أبلغ رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، الأسواق بالفعل أن توقيت ما يسمى بالتخفيض التدريجي “لن يكون المقصود منه حمل إشارة مباشرة” على توقيت رفع أسعار الفائدة في نهاية المطاف.

هذا وكتب دويتشه بنك للأبحاث في مذكرة في 17 سبتمبر، “سيكون إقناع الأسواق بهذا الواقع أكثر صعوبة “. 

كما أشار دويتشه إلى أن باول سيواجه “معضلة فك الارتباط” عندما تصدر اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) مجموعة السياسات المحدثة من توقعات سعر الفائدة، والتي سترسم المسارات المحتملة لأسعار الفائدة حتى عام 2024.

وفي يونيو، أشار العضو المتوسط ​​في اللجنة المكونة من 18 عضوًا إلى احتمال رفع سعر الفائدة مرتين بمقدار 25 نقطة أساس بحلول نهاية عام 2023.

هذا وثمة حالة من الارتباك داخل وول ستريت بشأن ما إذا كان التعافي الاقتصادي منذ يونيو سيجذب لجنة السوق الفدرالية المفتوحة نحو مسار أكثر تكثيفًا لرفع أسعار الفائدة.

في نفس السياق، يتوقع كل من Deutsche و Evercore ISI أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بترقية تلك التوقعات إلى ثلاث زيادات في الأسعار في عام 2023.

كما يرى كل من بنك أوف أميركا للأوراق المالية وجولدمان ساكس أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيترك توقعاته لعام 2023 بمفردها عند ارتفاعين في الأسعار. 

في هذا الصدد، تتوقع المؤسسات الأربعة سالفة الذكر ألا يظهر متوسط ​​نقطة بنك الاحتياطي الفيدرالي أي زيادة في الأسعار حتى نهاية عام 2022.

في كلتا الحالتين، من المرجح أن يحاول باول وبقية اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة فصل مخطط النقطة عن أي تحديثات على نهج بنك الاحتياطي الفيدرالي لتقليص وتيرة شراء الأصول البالغة 120 مليار دولار شهريًا.

إن الرهان السائد في وول ستريت هو أن يستخدم بنك الاحتياطي الفيدرالي اجتماع هذا الأسبوع للتخفيف من حدته في إعلان محتمل في اجتماعه القادم في أوائل نوفمبر.

قد تحفز بيانات أغسطس التي تظهر مكاسب أقل من المتوقع في الوظائف وزيادة أقل من المتوقع في الأسعار مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي على الانتظار لفترة أطول قليلاً قبل سحب دعمه.

تعد أحد أسباب التي ستجعل بنك الاحتياطي الفيدرالي يترك أوراقه قريبة من الصندوق هو انتشار المخاطر الأخرى التي ظهرت منذ الاجتماع الأخير للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في يوليو.

هذا ولا يزال الخطر الهبوطي الرئيسي هو متغير دلتا، والذي ربما يكون قد أثر على بيانات أغسطس.

فقد ارتفعت الحالات بشكل حاد في أغسطس، على الرغم من أن وتيرة حالات كوفيد-19 الجديدة أظهرت علامات على التباطؤ قرب نهاية ذلك الشهر.

وفي الآونة الأخيرة، حذرت وزيرة الخزانة جانيت يلين من “كارثة اقتصادية واسعة النطاق” إذا لم يعلق الكونجرس سقف الديون قبل نفاد نقود الخزانة الأمريكية لدفع فواتيرها.