لماذا من غير المحتمل أن يرفع الاحتياطي الأسترالي سعر الفائدة في اجتماع ديسمبر؟

منذ رفع بنك الاحتياطي الأسترالي أسعار الفائدة منذ أسبوعين، كان هناك تطوران مهمان – أحدهما في الولايات المتحدة والآخر في المملكة المتحدة.

وإذا لم يكن من الواضح لماذا تؤثر الأحداث الخارجية على أسعار الفائدة الأسترالية، والتي يُفترض أنها محددة للسيطرة على التضخم الأسترالي فعليكم مواصلة قراءة هذا التقرير.

لم تنجح الحكومة منذ تعويم الدولار الأسترالي منذ 40 عامًا بداية من الشهر المقبل في تحديد مساره المستقبلي. فنحن لا نعرف حتى الآن ما الذي حدث لمعدل التضخم في أستراليا في أكتوبر – ستخبرنا الهيئة الإحصائية الأسبوع المقبل.

التضخم الأمريكي والبريطاني يقترب من الصفر

ما حدث في الولايات المتحدة يوم الثلاثاء الماضي هو انخفاض التضخم الأمريكي بشكل كبير. عند النظر إلى الزيادات والانخفاضات في الأسعار معًا، لم تشهد الأسعار الأمريكية أي تغيير على الإطلاق في شهر أكتوبر. نعم، كان التضخم صفرًا.

في حين أن عدم وجود حركة في شهر واحد لا يعني صفرًا على مدار العام بأكمله، إلا أنه يساعد في خفض المعدل على مدار العام بأكمله. لذا، انخفض التضخم الأمريكي من 3.7٪ في العام إلى سبتمبر إلى 3.2٪ في شهر أكتوبر.

ثم في اليوم التالي تلقينا أخبارًا مماثلة من المملكة المتحدة. فقد شهدت أسعار المملكة المتحدة بالكاد أي نمو على الإطلاق في أكتوبر، حيث ارتفعت بنسبة 0.1٪ فقط. أدى التوقف المفاجئ للتضخم الشهري في المملكة المتحدة إلى انخفاض المعدل السنوي من 6.7٪ في العام إلى سبتمبر إلى 4.6٪ في العام إلى أكتوبر.

وفي المقابل، انخفض مقياس معهد ملبورن للتضخم، الذي يتتبع تقريباً مقياس المكتب، بنسبة 0.1٪ في أكتوبر. إذا كان هذا هو ما وجده المكتب – أن الأسعار الإجمالية بالكاد تحركت (أو انخفضت) في أكتوبر – فإن معدل التضخم السنوي في أستراليا يجب أن ينخفض من 5.6٪ عن العام إلى سبتمبر إلى حوالي 5.2٪ عن العام إلى أكتوبر.

وفي جميع أنحاء العالم، ينخفض التضخم للأسباب نفسها إلى حد كبير: سعر النفط يتراجع بعد أن حاولت السعودية وروسيا الحد من الإمداد في منتصف العام، وتخفف ضغوط الأسعار الناجمة عن النقص.

كما اعترف بنك الاحتياطي الأسترالي في محضر اجتماع مجلس الإدارة في نوفمبر، والذي قام فيه برفع أسعار الفائدة، كان هناك “تخفيف في ضغوط سلسلة التوريد وأسعار المواد الخام”.

وهذا لا يعني أن البنك متراخي بشأن ما يحدث للتضخم ؛ أبعد ما يكون عن ذلك. وفي المحضر الذي صدر يوم الثلاثاء وفي تصريحات أدلى بها في مؤتمر عقد قبل صدورها، قالت المحافظ ميشيل بولوك إن ما يقلقها هو ضغوط الطلب أقوى من المتوقع. ظل الأستراليون حريصين على الإنفاق.

وقد لفتت الانتباه إلى علامات مقلقة متزايدة على وجود تفكير بين الشركات مفادها أنه يمكن تمرير أي زيادات في التكاليف إلى المستهلكين. لكن ما حدث للتو في الخارج سيساعد، بشكل كبير. إليك السبب.

قفزة في القدرة الشرائية للأستراليين 

بمجرد ظهور أخبار انخفاض التضخم الأمريكي يوم الثلاثاء الماضي، انزلق الدولار الأمريكي. أصبح المستثمرون أقل حرصًا على الاحتفاظ بالدولارات الأمريكية عندما أصبح من غير المحتمل أن ترتفع أسعار الفائدة الأمريكية مرة أخرى، ومن المحتمل أنها ستنخفض بشكل كبير.

ومقابل الدولار الأسترالي، انخفض الدولار الأمريكي بنسبة 2 في المائة. من وجهة نظر الأسترالي، قفزت القدرة الشرائية للدولار الأسترالي من 63.7 إلى 64.9 سنتًا أمريكيًا، ومنذ ذلك الحين قفزت إلى 65.8 سنتًا أمريكيًا.

يعني هذا أنه، طالما استمر ذلك، فإن الدولارات الأسترالية ستشتري أكثر مما كانت عليه. وسيدفع الأستراليون أقل بالدولارات الأسترالية للسلع والخدمات التي يتم دفع ثمنها في النهاية بالدولارات الأمريكية. سيعمل تغيير توقعات أسعار الفائدة في الولايات المتحدة على إبقاء الأسعار الأسترالية منخفضة.

بهذه الطريقة ، فإن القرارات المتخذة في الولايات المتحدة بعدم زيادة أسعار الفائدة أو حتى خفضها تجعل من السهل على بنك الاحتياطي الأسترالي عدم زيادة أسعار الفائدة أو حتى خفضها.

الدولار الأعلى يعني انخفاض التضخم

بعتقد بنك الاحتياطي الأسترالي أن هناك حاجة إلى تغيير بنسبة 10٪ في قيمة الدولار الأسترالي لخفض معدل التضخم الأسترالي بمقدار 0.4 نقطة مئوية. لكن من الأفضل تحرك الأشياء في الاتجاه الآخر، وهو ما يحدث حتى الآن.

فمنذ أكثر من عام حتى الآن، كلما ارتفعت أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، كان بنك الاحتياطي الأسترالي تحت ضغط لرفع أسعار الفائدة لوقف هبوط الدولار الأسترالي وارتفاع الأسعار.

ولكن ليس بعد الآن. فبعد أنباء الأسبوع الماضي من الولايات المتحدة والمملكة المتحدة، بدأت الأسواق المالية الأسترالية في تسعير احتمال قريب من الصفر لحدوث مزيد من رفع أسعار الفائدة – مع وجود فرصة عادلة لخفض أسعار الفائدة العام المقبل.

ومن المستحيل دائمًا معرفة يقينا ما الذي سيفعله بنك الاحتياطي بأسعار الفائدة. وسيعتمد الكثير على ما يحدث بالفعل للتضخم. 

ولكن في المرة الأولى منذ فترة طويلة، يواجه بنك الاحتياطي رياحًا مواتية من الخارج، وليس رياحًا معاكسة. في المرة الأولى منذ فترة طويلة، لن يشعر البنك بالضغط لرفع أسعار الفائدة لمجرد رفع أسعار الفائدة في الخارج.