لماذا لا تزال البنوك المركزية العالمية تركز على التضخم رغم الحرب في أوكرانيا؟

قد يبطئ الهجوم الروسي على أوكرانيا النمو العالمي ويزيد من المخاطر الاقتصادية الجديدة، لكن البنوك المركزية الكبرى تركز تركيزها على مكافحة التضخم التي يبدو أنها ستشتد مع ارتفاع الأسعار في جميع المجالات، من الوقود إلى الغذاء.

في حين أن أوروبا قد تكون الأكثر عرضة لصدمة اقتصادية أوسع نطاقا من الحرب، أوضح البنك المركزي الأوروبي يوم الخميس أن المنطقة لا يمكن أن تدير ظهرها لارتفاع التضخم في منطقة اليورو.

في وصف الحرب بأنها “لحظة فاصلة” يمكن أن تحد من النمو لكنها تعزز التضخم، وافق البنك المركزي الأوروبي على التوقف عن ضخ الأموال في الأسواق هذا الصيف – مما يمهد الطريق أمام زيادات محتملة في أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام، وهي أول زيادة لها منذ أكثر من عقد.

يمكنك تقسيم التضخم بالطريقة التي تريدها وإلقاء نظرة على أي مقياس أساسي، فهو أعلى من الهدف ويرتفع. قال أحد صناع السياسة بالبنك المركزي الأوروبي، الذي طلب عدم ذكر اسمه: “لدينا تفويض بنسبة 2٪ ونحن نفشل في ذلك”.

ظهرت رواية مماثلة في دول غربية أخرى، بما في ذلك الولايات المتحدة ، حيث يزن المسؤولون الضرر المحتمل على اقتصاداتهم من الحرب ضد الارتفاع المستمر في التضخم.

من المتوقع أن يظل النمو أعلى من الاتجاه السائد في الاقتصادات الكبرى، مما يسمح لها بالتركيز على معدل التضخم الذي يسير بوتيرة أسرع بكثير من المعيار القياسي المشترك البالغ 2٪.

في نفس السياق، رفع بنك كندا أسعار الفائدة في وقت سابق من هذا الشهر. ومن المتوقع أن يقوم بنك إنجلترا والاحتياطي الفيدرالي بذلك الأسبوع المقبل. ومن المتوقع أن يتبع كل منها زيادات أكثر في الأشهر القادمة.

حتى مسؤولي السياسة المالية – الأكثر حساسية لسياسات التطورات الاقتصادية وغالبًا ما يهتفون بسياسات البنك المركزي الأكثر مرونة – يدركون تمامًا القوة المدمرة للزيادات السريعة في الأسعار.

ومن جهته، قالت وزيرة الخزانة جانيت يلين يوم الخميس إن التضخم “يبعث على القلق الشديد”. “إنها تصيب الأمريكيين بشدة. إنها تجعلهم قلقين بشأن قضايا الجيب الأساسية.”

هذا ومع بلوغ التضخم الاستهلاكي في الولايات المتحدة أعلى مستوى له في 40 عامًا ، يتوقع المستثمرون الآن أن يرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي معدل الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى مستوى يتراوح بين 1.75٪ و 2٪ بحلول نهاية العام ، وهو أعلى بمقدار ربع نقطة مما توقعوه في الأسبوع الماضي.

في الواقع إن البنك المركزي الأوروبي متأخر في التشديد وسيتعين عليه دفع ثمن ذلك.

الجدير بالذكر ضعف اليورو بشكل حاد في الأسابيع الأخيرة وسط توقعات بأن البنك المركزي الأوروبي سوف يجر قدميه في خفض التحفيز وهذا سيزيد التضخم أكثر من خلال ارتفاع أسعار الواردات.

من المتوقع أن يتجاوز التضخم في منطقة اليورو 5٪ هذا العام، أي أكثر من ضعف هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2٪ ، ويستغرق حتى عام 2024 للتراجع إلى ما دون هذا المستوى.

ومن جهته، قال صانع السياسة في البنك المركزي الأوروبي: “سيشدد بنك الاحتياطي الفيدرالي بشكل أسرع وسيعكس سعر الصرف ذلك. لن أتفاجأ إذا كان هناك المزيد من ضعف اليورو بعد اجتماع الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل. لقد تخلفنا عن المنحنى مقارنة بالبنوك المركزية الأخرى “.

حاول الاقتصاديون تحذير البنك المركزي الأوروبي يوم الجمعة، محذرين من أن أسعار السلع المرتفعة قد تدفع منطقة اليورو بالفعل إلى الركود، لكن صانعي السياسة رفضوا هذا الرأي.

ومن جهته، قال رئيس البنك المركزي الفرنسي فرانسوا فيليروي دي جالو إن النمو لا يزال إيجابيا ولا يوجد ركود.