كيف أثرت بيانات التضخم على الدولار وعوائد السندات؟

ارتفع مؤشر التضخم المفضل لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشكل طفيف في نوفمبر، واقترب أكثر من هدف البنك المركزي. وزاد مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي، والذي يستبعد أسعار المواد الغذائية والطاقة المتقلبة، بنسبة 0.1٪ خلال الشهر، وارتفع 3.2٪ عن العام الماضي، وفقًا لوزارة التجارة يوم الجمعة.

كان الاقتصاديون الذين استطلعت آراؤهم من قبل Dow Jones يتوقعون زيادة بنسبة 0.1٪ و 3.3٪ على التوالي. كما زادت نفقات المستهلكين في نوفمبر بنسبة 0.3٪ في حين ارتفع الدخل بنسبة 0.4٪، وهي أرقام تتوافق مع التوقعات وتشير إلى أن الإنفاق مستمر على الرغم من ضغوط التضخم المستمرة. 

بما في ذلك تكاليف الغذاء والطاقة، انخفض مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الرئيسي بالفعل بنسبة 0.1٪ على مدى الشهر وارتفع بنسبة 2.6٪ فقط عن العام الماضي، بعد أن تجاوز 7٪ في منتصف عام 2022. الأرقام على مدى 12 شهرًا مهمة لأنها تظهر كلاهما أن التضخم يحرز تقدمًا مستمرًا نحو هدف الفيدرالي البالغ 2٪.

يفضل الفيدرالي مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي كمقياس للتضخم على مؤشر أسعار المستهلكين الأكثر شيوعًا، حيث يركز السابق أكثر على ما ينفقه المستهلكون بالفعل بدلاً من مقياس الأخير لما تكلف السلع والخدمات. ويهتم البنك المركزي أكثر بالأسعار الأساسية كمقياس للتضخم على المدى الطويل.

عكس تقرير نوفمبر تحولًا في شهية المستهلكين، حيث ارتفعت أسعار الخدمات بنسبة 0.2٪ بينما انخفضت السلع بنسبة 0.7٪. ساعد انخفاض بنسبة 2.7٪ في أسعار الطاقة وانخفاض بنسبة 0.1٪ في المواد الغذائية على كبح التضخم خلال الشهر.

تركز الكثير من انتباه السوق مؤخرًا على رؤية الفيدرالي للتضخم وما يعنيه ذلك لأسعار الفائدة. ففي كل من آخر ثلاثة اجتماعات له، حافظت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية على السعر، حيث أبقت سعر الفائدة القياسي لليلة واحدة مستهدفًا بين 5.25٪ و 5.5٪. في اجتماعها الأسبوع الماضي، أشارت اللجنة إلى أنها انتهت من رفع أسعار الفائدة وتتوقع تنفيذ تخفيضات بإجمالي 0.75 نقطة مئوية في عام 2024. وتتوقع الأسواق أن يحدث أول تخفيض لأسعار الفائدة في مارس.

وعليه، انخفض مؤشر الدولار إلى أدنى مستوى له في خمسة أشهر عند 101.6 يوم الجمعة، ويتجه نحو انخفاض أسبوعي ثانٍ على التوالي بسبب توقعات بخفض أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي العام المقبل. أظهرت البيانات الأخيرة انخفاضًا بنسبة 0.1٪ في أسعار مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي في نوفمبر، على عكس توقعات السوق لعدم حدوث تغيير، مما أدى إلى معدل سنوي يبلغ 2.6٪، وهو أدنى مستوى منذ فبراير 2021. بالإضافة إلى ذلك، أشارت أرقام يوم الخميس إلى نمو أضعف من المتوقع للاقتصاد الأمريكي في الربع الثالث، وارتفاع طفيف في طلبات إعانات البطالة الأسبوع الماضي.

كما استقر العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات دون 3.9٪ يوم الجمعة، حيث تحوم بالقرب من أدنى مستوى لها منذ يوليو بعد سلسلة من البيانات الاقتصادية الجديدة التي تتوافق مع رهان السوق على أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيجري تخفيضات متعددة لأسعار الفائدة العام المقبل، مما يدعم الطلب على السندات الحكومية.