صندوق النقد الدولي: ليس هناك مجال لخفض كبير في معدل الفائدة الأوروبية

يجب أن تحافظ بنوك وسط أوروبا المركزية على سياسة نقدية مشددة لفترة “مناسبة” لضمان ضبط التضخم وأن تكون مستعدة لرفع أسعار الفائدة مرة أخرى إذا لزم الأمر، وفقًا لمسؤول كبير في صندوق النقد الدولي.

ومع تراجع التضخم في الجانب الشرقي للاتحاد الأوروبي من الأرقام المزدوجة، قامت بعض البنوك المركزية في تلك المنطقة بتيسير السياسة النقدية، مما يضغط على قيمة عملاتها مع تضييق الفروقات في أسعار الفائدة مع منطقة اليورو وتقدير الأسواق لاحتمالية رفع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة لفترة أطول.

وقامت المجر بخفض أسعار الفائدة بمقدار 500 نقطة أساس منذ مايو، على الرغم من أن معدلها الأساسي البالغ 13٪ لا يزال الأعلى في الاتحاد الأوروبي، وخفضت بولندا – التي تجري الانتخابات البرلمانية يوم الأحد – بمقدار 100 نقطة أساس.

وأظهرت البيانات التي تم نشرها يوم الثلاثاء أن التضخم في التشيك يتراجع إلى أدنى مستوى له منذ نهاية عام 2021، مما يقلل من احتمالية خفض البنك المركزي هناك لتكاليف الاقتراض من أعلى مستوياتها في أكثر من عقدين.

وتشير توقعات صندوق النقد الدولي التي تم نشرها يوم الثلاثاء إلى أن التضخم في عام 2024 من المتوقع أن يصل إلى 6.4٪ في اقتصاد وسط أوروبا الأكبر حجمًا، بولندا، وإلى 6.6٪ في المجر.

قال المدير الأوروبي لصندوق النقد الدولي ألفريد كامر لرويترز: “توصياتنا للمنطقة، وهي في الواقع لأوروبا بأكملها، هي أن السياسة النقدية يجب أن تظل محدودة”. وأضاف أنه من غير المرجح أن تحقق معظم دول وسط أوروبا أهداف التضخم الخاصة بها قبل عام 2025، مما يعني أن نمو الأسعار سيتجاوز أهداف السياسة لعدة سنوات.

ما يعنيه ذلك الآن هو ضرورة الحفاظ على سياسة نقدية محدودة لفترة طويلة،” قال كامر في مقابلة تم حظرها حتى يوم الجمعة، ولكنها تمت قبل أن تخفض بولندا أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس الأسبوع الماضي.

“إذا كان هناك خطأ يحتاج إلى حدوثه، فلتكن السياسة أكثر تشددًا لفترة أطول، لأن أكبر خطأ يمكن أن يرتكبه الشخص هو أن يتم الاسترخاء ثم يحتاج للدخول في دورة جديدة من التشديد،” وأشار بهذا الصدد إلى المنطقة بأكملها.

واستمرار ارتفاع الأجور في ظل ظروف سوق العمل المتشددة يشكل مخاطر على التضخم، ومن غير المرجح “فتح كبير … (لخفض أسعار) نسبي كبيرة” في أي وقت قريب، وفقًا لقوله.

ومن المقرر أن رفع الحد الأدنى للأجور في بولندا، وهي أعلى رواتب في المنطقة، بنسبة تقرب من الخُمس في العام المقبل. 

فقد رفعت حكومة رومانيا الحد الأدنى للأجور بنسبة 10% اعتبارًا من أكتوبر، في حين أعلنت المجر عن احتمال زيادة بنسبة 10-15% اعتبارًا من بداية العام المقبل.

ومن جهته، قال كامر إن القضية الرئيسية التي يجب متابعتها هي استمرار التضخم الأساسي الذي يدفعه جزئيًا ارتفاع الأجور، بالإضافة إلى احتمال حدوث صدمات في أسعار السلع.

“في بعض الحالات، قد نكون بخيبة أمل في البيانات الواردة، حيث يشير التضخم إلى ضرورة رفع أسعار الفائدة لفترة أطول،” قال كامر.

في ذلك الوقت، يجب أن تكون البنوك المركزية مستعدة لاتخاذ إجراءات، بما في ذلك “زيادة أسعار الفائدة مرة أخرى.”

كما قال كامر إن السياسة المالية يجب أن تعمل جنبًا إلى جنب مع السياسة النقدية، ويجب على الحكومات ضمان استهداف أي برامج أسعار الطاقة أو حزم التكاليف المعيشية بشكل صحيح لضمان عدم توفير تحفيز مالي غير ضروري.