توقعات: الفيدرالي ربما يبدأ في خفض الفائدة في وقت أبكر مما تتوقعه السوق

لفت محللو سيتي انتباههم إلى تعليقات عدد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي الذين أشاروا إلى أن السوق بالغ في رد فعله على تصريحات البنك الفيدرالي الأخيرة، والتي أطلقت مسيرة قوية للأسهم والسندات.

ورغم تلميح لجنة السياسة النقدية الفيدرالية (FOMC) بخفض 75 نقطة أساس خلال العام المقبل، فإن السوق يراهن على انخفاض أكبر بكثير يقارب 150 نقطة أساس.

ومن الجدير بالذكر أن تأثير تصريحات الفيدرالي على تسعير السوق يبدو محدودًا، لا سيما بعد تصريحات رئيس البنك جيروم باول. فحتى قبل مؤتمره الصحفي “المتحمس” حيث عبر باول عن اعتقاده بإمكانية انخفاض التضخم دون اضطراب كبير، كانت السوق قد تسعرت بالفعل لخفض كبير في عام 2024.

ويقول سيتي إن تركيز باول يبدو منصبًا على تجنب إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة طويلة، مع هدف الحفاظ على التخفيضات المسعرة بالفعل في منحنى العائد أو تعميقها المحتمل.

بينما يبدو مسؤولون آخرون في الفيدرالي قلقين بشأن تسعير السوق الحالي، يُقترح أن عدم ارتياحهم قد ينبع من تباين في التوقعات. فقد لا يتوقع معظم المسؤولين حدوث تخفيضات في مارس، على عكس تسعير السوق لانخفاض قدره 20 نقطة أساس.

يقول المحللون: “قام مسؤولو الفيدرالي بسرعة وبقوة بتعديل خطابهم لتخفيف الظروف المالية ووضع التخفيضات على طاولة المفاوضات في الأمد القريب. وبما أنهم غير مستعدين لتشديد الظروف المالية بشكل كبير، سيكون من الصعب استبعاد التخفيضات المسعرة، مما قد يؤدي في النهاية إلى تخفيضات مبكرة لتجنب عكس توقعات السوق.”

يتوقع السيناريو الأساسي لسيتي أن تبدأ التخفيضات بعد مارس، لكن التعديل التدريجي لتوقعات السوق قد يعتمد على البيانات المتراكمة، بما في ذلك مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي الأقوى لشهر ديسمبر، واستمرار الإشارات من المسؤولين التي تقلل من احتمالية التخفيضات في مارس.