لماذا يخفّف بنك اليابان قبضته على أسعار الفائدة؟

أدخل بنك اليابان تعديلات جديدة على سياسة التحكم في عائدات السندات يوم الثلاثاء، مما يشير إلى تخفيف قبضته على أسعار الفائدة طويلة الأجل، ويأخذ خطوة صغيرة أخرى نحو إلغاء التحفيز النقدي المثير للجدل الذي استمر على مدى العقد الماضي.

في حين أبقى البنك على أسعار الفائدة المنخفضة جدًا ثابتة، قلل بنك اليابان من الحد الأقصى لعائد سندات العشر سنوات بنسبة 1%، والذي وضعه قبل ثلاثة أشهر فقط، ليسمح بارتفاع تكاليف الاقتراض على المدى الطويل.

كما قام المجلس المكون من تسعة أعضاء في البنك بتعديل توقعاته للأسعار ليتوقع أن يتجاوز التضخم هدفه المحدد بنسبة 2% في هذا العام والعام المقبل، مما يؤكد تزايد الثقة في أن الظروف الملائمة للخروج تدريجيًا من السياسة المرنة الشديدة تتجه نحو التحقق.

ولكن الين تراجع أمام الدولار بعد القرار، حيث ركز المتداولون على تعهد البنك الياباني الهادئ بالمحافظة على سياسة التسهيل وتوقع أن ينخفض التضخم مرة أخرى دون 2% في عام 2025.

ومن جهته، قال حاكم البنك الياباني كازوهيكو أودا في مؤتمر صحفي عقب القرار: “ما زلنا لم نرَ ما يكفي من الأدلة لنشعر بالثقة بأن التضخم المتوسط سيرتفع بشكل مستدام إلى 2%، ولذلك فإننا لا نرى خطرًا كبيرًا من التخلف عن الاتجاه”.

كما كان متوقعًا، أبقى البنك الياباني على هدفه المحدد عند -0.1% لأسعار الفائدة القصيرة الأجل وهدفه لعائد سندات الحكومة لمدة 10 سنوات عند حوالي 0% وفقًا لسياسة التحكم في منحنى العائدات.

هذا وأبقى البنك الياباني على رؤيته لاستعادة معتدلة في ثالث أكبر اقتصاد في العالم، على الرغم من تحذيره من “ارتفاع شديد” في عدم التيقن بسبب المخاطر مثل تداعيات تباطؤ الطلب العالمي.

وأكد أودا أن البنك الياباني لن يقوم بفرض سقف صارم على أسعار الفائدة الطويلة الأجل عند 1%، ولكنه سيتدخل لتجنب ارتفاع عائد السندات لمدة 10 سنوات بشكل حاد فوق ذلك المستوى، مشيرًا إلى أن التعديل يهدف إلى جعل سياسة التحكم في منحنى العائدات أكثر مرونة.

“ارتفع عائد سندات الحكومة اليابانية لمدة 10 سنوات بمقدار 6 نقاط أساس إلى أعلى مستوياتها في عقد حوالي 0.95% بعد مراجعة البنك الياباني. كانت العوائد قد ارتفعت قبل إعلان البنك الياباني، حيث تداولت التكهنات في السوق حول تعديل سياسة قريبة المدى.

موازنة الأداء

في حين رفعت البنوك المركزية الرئيسية الأخرى أسعار الفائدة بشكل عنيف في العام الماضي لاحتواء التضخم، كان البنك الياباني يتميز بموقف هادئ. ولكن هذا الموقف تعرض لاضطراب بسبب الضغوط التكاليف المستمرة التي أبقت على التضخم في اليابان فوق هدفه المحدد بنسبة 2% لأكثر من عام.

تحت الانتقادات التي تتهمه بأنه تسبب في إحداث تشوهات في السوق وانخفاضًا غير مرغوب فيه للعملة، قام البنك الياباني برفع سقفه الفعلي لعائد السندات إلى 1% من 0.5% في يوليو.

ومنذ ذلك الحين، وجد البنك الياباني نفسه في موقف صعب مع ارتفاع عائدات السندات العالمية واقتراب عائد سندات الحكومة اليابانية لمدة 10 سنوات من سقف 1%.