هل تواجه منطقة اليورو أزمة استثمارية عميقة؟

تقوم شركات عديدة بتأخير بعض استثماراتها في منطقة اليورو، كما لوحظ أن الإنتاج آخذ في الانخفاض وقد قدّم تقريران صدرا مؤخراً عن البنك المركزي الأوروبي تقييماً للعوامل التي تساهم في تفاقم هذه الأزمة، فغالبية الشركات في منطقة اليورو تؤجل الاستثمارات ويشير البنك المركزي الأوروبي إلى “نظرة مستقبلية قاتمة وأدنى مستوى تاريخي” في تقريره الاقتصادي الأخير.

ويتوقع محافظو البنك المركزي الأوروبي وصنّاع السياسة أن يشهد هذا العام المزيد من المقاومة وكشفت الدراسات أنه حتى تاريخياً (باستثناء أوقات الأزمات)، كانت هناك نوايا قليلة للاستثمار في القطاع الصناعي.

وبحلول نهاية عام 2023 على أبعد تقدير، كانت الدراسات الاستقصائية تشير إلى ارتفاع في استثمارات الإحلال والترشيد، ويعتبر الركود الآن أمرًا مفروغا منه ومن ناحية أخرى، كان من الواضح لبعض الوقت أن الإنفاق على توسيع القدرات الإنتاجية آخذ في الانخفاض.

ووفقاً لاستطلاع أجرته مفوضية الاتحاد الأوروبي، يتوقع البنك المركزي الأوروبي أنه بحلول عام 2023، ستنخفض حصة قطاع التصنيع إلى 20٪ فقط ويمثل ذلك انخفاضًا بنسبة 20 بالمائة عن متوسط ما قبل وباء كوفيد-19.

تعتبر الاستثمارات التي تقوم بها الشركات بمثابة ضمان للنمو المستقبلي وضرورية للتنمية العامة للاقتصاد. إما لأنها تسمح بالنمو وزيادة الإنتاج أو لأنها تعزز الابتكارات التي تخلق فرصا جديدة للأسواق أو تزيد الإنتاجية والاستثمار هو في نهاية المطاف ضمانة لتحديث المكان بشكل تدريجي للقاعدة الصناعية للمستقبل.

وقد استشهد البنك المركزي الأوروبي بالأزمات الأخيرة باعتبارها السبب وراء انخفاض الميل إلى الاستثمار. في عام 2023، كان من الممكن أن ينخفض الاستثمار التجاري في منطقة اليورو بشكل كبير بسبب الوباء، وأزمة الطاقة مع ارتفاع الأسعار الهائل، وتشديد شروط التمويل التي أعقبت ذلك.

تكلفة الطاقة

على سبيل المثال، كشفت إحصائيات تكاليف الطاقة المرتفعة أنها أكبر عائق طويل الأجل أمام الاستثمار في أوروبا، وفقا للبنك المركزي الأوروبي. ونتيجة لذلك، يتباطأ الاستثمار.

ووفقا لتقرير البنك المركزي الأوروبي، يبدو أن اعتبارات الربحية على المدى الطويل تكمن في تلك القطاعات حيث تمثل تكاليف الطاقة أكثر من 10٪ من إجمالي التكاليف، مما يؤدي بشكل متزايد إلى تراجع الاستثمارات، على الرغم من أن الأزمة الأخيرة في العديد من القطاعات قد تستمر في الطلب واستثمارات إضافية في المستقبل للحد من الاعتماد على الطاقة.

علاوة على ذلك، فإن زيادة الاستثمار ستكون متسقة مع الصفقة الخضراء للاتحاد الأوروبي ووفقاً لأحدث جرد صادر عن مفوضية الاتحاد الأوروبي، فإن الاتحاد الأوروبي سوف يحتاج إلى تحقيق هدف ثاني أكسيد الكربون الأطول أمداً من خلال اشتراط استثمار ما لا يقل عن 1.5% من الناتج المحلي الإجمالي سنوياً مقارنة بما كان عليه الحال في الفترة من 2011 إلى 2020.

الفوارق الجغرافية

بين الدول التي تشكل منطقة اليورو، هناك أيضا فوارق كبيرة؛ وكانت نوايا الاستثمار في ألمانيا ثابتة في الأساس، في حين سجلت ارتفاعاً حاداً في سلوفاكيا، وأسبانيا، وإيطاليا، والبرتغال.

وتشهد منطقة اليورو زيادة في الاستثمار في التكنولوجيا الرقمية. ومع ذلك، يحذر البنك المركزي الأوروبي من أنه لا تزال هناك “فجوة ضخمة مقارنة بالولايات المتحدة من حيث استخدام البيانات الضخمة، والذكاء الاصطناعي، وتسجيل براءات الاختراع للتكنولوجيات الجديدة”.

التوظيف والإنتاجية:

عادةً ما تعمل معدلات الاستثمار المرتفعة على تعزيز إنتاجية العمليات وتمكين الشركات من المنافسة بنجاح أكبر. وتتسبب أزمة الاستثمارات أيضًا في انخفاض الإنتاجية. ومع ذلك، يوضح البنك المركزي الأوروبي في دراسة مختلفة أن هناك أسبابًا أكثر لذلك. انخفض نمو الإنتاجية بشكل حاد منذ الوباء: منذ الربع الرابع من عام 2019، انخفض متوسط الإنتاجية لكل موظف بنسبة 0.2٪ سنويًا، مقابل متوسط الارتفاع السنوي بنسبة 0.8٪ قبل فيروس كورونا.

وساعد العثور على عمل خلال الأزمات في تحقيق ذلك، وفقا لدراسات البنك المركزي الأوروبي. وزاد تشغيل العمالة نتيجة لارتفاع هوامش الربح، وانخفاض الرواتب الحقيقية، والارتفاع السريع في عدد الأفراد العاملين، وانخفاض متوسط ساعات العمل.

ولكن الآن مع ارتفاع الأجور الحقيقية وانخفاض الأرباح، أصبحت هذه المتغيرات أقل أهمية. ولذلك، لن يكون من الممكن تحقيق المزيد من المكاسب في سوق العمل إلا إذا بدأت الإنتاجية في الزيادة مرة أخرى، وهو أمر من غير المرجح أن يحدث دون مزيد من التمويل.