نور تريندز / التقارير الاقتصادية / هل أزمة أوكرانيا ستجعل المركزي الأوروبي يغير سياسته النقدية؟
ما الذي تضمنته نتائج اجتماع المركزي الأوروبي في شهر ديسمبر؟
البنك المركزي الأوروبي

هل أزمة أوكرانيا ستجعل المركزي الأوروبي يغير سياسته النقدية؟

ستتاح لكريستين لاجارد، رئيسة البنك المركزي الأوروبي، فرصتها الأولى لتوضيح مدى جدية الغزو الروسي لأوكرانيا في تغيير آفاق اقتصاد منطقة اليورو عندما تقدم توقعات جديدة يوم غد الخميس.

من المتوقع على نطاق واسع أن يؤجل البنك المركزي الأوروبي أي قرارات سياسية رئيسية عندما يجتمع مجلس إدارته في فرانكفورت هذا الأسبوع ، مفضلًا الحفاظ على أكبر قدر ممكن من المرونة أثناء تقييم التداعيات الاقتصادية للحرب في أوكرانيا. تخلق الأزمة معضلة للبنك المركزي الأوروبي.

بينما خفض الاقتصاديون من ناحية توقعاتهم للنمو في منطقة اليورو هذا العام ويتوقعون أن يفعل البنك المركزي الأوروبي الشيء نفسه، من المتوقع أن يؤدي تعطل إمدادات الطاقة والسلع الأخرى إلى ارتفاع التضخم.

ترتفع أسعار المستهلكين بالفعل بأسرع معدل لها في تاريخ العملة الموحدة البالغ 22 عامًا – حيث قفزت بنسبة 5.8 في المائة في العام حتى فبراير – ويتوقع معظم الاقتصاديين أن تظل أعلى بكثير من هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2 في المائة على الأقل بالنسبة للباقي من هذا العام.

ومن جهته، قال ديرك شوماخر، رئيس قسم أبحاث الماكرو الأوروبية في شركة Natixis: “لقد أدى غزو أوكرانيا إلى زيادة تعقيد الصورة بشكل كبير بالنسبة للبنك المركزي الأوروبي: سيتم دفع أسعار الطاقة والتضخم إلى الأعلى، بينما سيضعف النمو”.

كما أنه توقع أن تتخذ لاجارد “موقفًا محايدًا” بشأن احتمالية قيام البنك المركزي الأوروبي برفع أسعار الفائدة هذا العام، دون الإشارة إلى أنه من المحتمل ولا تستبعده.

ومن جانبه، قال رينهارد كلوز الاقتصادي في بنك يو بي إس إنه لا يتوقع أن يتحول البنك المركزي الأوروبي إلى موقف “متشائم تمامًا” وتوقع أنه سيبقي على توقعاته للتضخم للعامين المقبلين أقل قليلاً من هدفه البالغ 2 في المائة، مما يسمح للبنك المركزي بالحفاظ على حافزه السخي لبضعة أشهر أخرى على الأقل.

هل استمر التضخم في الولايات المتحدة في الارتفاع في فبراير؟ من المتوقع أن يكون معدل التضخم في الولايات المتحدة قد تسارع أكثر في فبراير، وفقًا للتوقعات التي تم تجميعها قبل تقرير يوم الخميس عن أسعار المستهلكين.

هذا وتوقع خبراء اقتصاديون استطلعت رويترز آراءهم، مدفوعا بارتفاع تكاليف الطاقة، فقد ارتفع مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 7.9 في المائة في 12 شهرا حتى فبراير- وهو أعلى معدل منذ أوائل الثمانينيات. وسجل 7.5 في المائة في يناير.

من المتوقع أن يؤدي ارتفاع تكلفة زيت التدفئة والبنزين، الذي تفاقم بسبب الصراع في أوكرانيا، إلى ارتفاع أسعار الطاقة بنسبة 4.7 في المائة، وفقًا لمحللي باركليز. كما يُتوقع أن تزداد الإيجارات بالتزامن مع الشهر السابق.

في نفس السياق، من المتوقع أن يكون الارتفاع في أسعار المواد الغذائية قد تباطأ بشكل طفيف، لكنه قد يرتفع مرة أخرى في الأشهر المقبلة مع عودة الناس إلى المطاعم بعد موجة فيروس أوميكرون. ومع ذلك، من المتوقع أن يظهر تقرير التضخم أن بعض أسعار المستهلكين قد اعتدلت – وعلى الأخص في السيارات الجديدة والمستعملة.

في الواقع، إن البنك المركزي الأوروبي بين المطرقة والسندان في الوقت الحالي، حيث سيحاول موازنة ارتفاع التضخم مقابل توقعات تباطؤ النمو. كان التضخم بالفعل عند مستويات قياسية مرتفعة عند 5.8٪ وفي بعض البلدان داخل منطقة اليورو فوق 10٪، حتى قبل أن تقفز أسعار النفط 30٪ في أسبوعين فقط.

مع الأزمة التي تتكشف في أوكرانيا ومع تداعيات الحرب والعقوبات التي فرضها الغرب على أنحاء العالم، من المتوقع أيضًا أن يتضرر النمو، مما يجعل المخاوف من الركود التضخمي في المقدمة.

نتيجة لذلك، يمكن للصقور في البنك المركزي أن يتراجعوا عن توقعات رفع أسعار الفائدة مع تفضيل البنك المركزي للإبقاء على خياره مفتوحًا. إن التحرك لتشديد السياسة النقدية الآن يخاطر بإضافة مزيد من الألم إلى الاقتصاد في الوقت الذي يخرج فيه من الوباء ومع تباطؤ توقعات النمو.

أشارت التوقعات إلى أن اقتصاد منطقة اليورو يواجه ضربة بنسبة 1٪ إلى 1.5٪ للنمو العالمي، حيث يشعر كل من الشركات والمستهلكين بألم ارتفاع أسعار الطاقة.

ومع ذلك، تجدر الإشارة أيضًا إلى أن مستوى عدم اليقين لا يزال مرتفعًا للغاية، مما يشير إلى أن اعتماد نهج الانتظار والترقب المرن قد يكون أفضل ما يمكن أن يفعله البنك المركزي الأوروبي.

من المقرر أن ينتهي برنامج شراء السندات في عصر الوباء برنامج مشتريات الأصول الطارئ (PEPP) هذا الشهر، ومن غير المرجح أن يتغير ذلك، مما يجعل برنامج شراء أصول APP موضع التركيز، مع انتقال بعض مشتريات السندات الشهرية إلى هذا البرنامج المنظم بشكل أكثر إحكامًا، لا يتم سحب التحفيز بسرعة كبيرة.

تم تأجيل توقعات أسعار الفائدة من الربع الرابع من هذا العام حتى الربع الأول من عام 2023 على الأقل، وهو ما يفسر بعض الضرر الذي لحق باليورو.

تحقق أيضا

هل سيلجأ بنك إنجلترا لخفض معدل الفائدة إلى مستويات ما دون الصفر؟

هل يستفيد الإسترليني من اضطرابات المشهد السياسي البريطاني؟

ظهرت تصريحات على لسان سياسيين في المملكة المتحدة في الفترة الأخيرة استهدفت السياسات النقدية البريطانية …