نور تريندز / التقارير الاقتصادية / كيف سيؤثر تراجع اليورو لأدنى مستوياته في 20 عام على قرارات المركزي الأوروبي؟
اليورو يتجه شمالًا قبيل نتائج اجتماع المركزي الأوروبي
اليورو

كيف سيؤثر تراجع اليورو لأدنى مستوياته في 20 عام على قرارات المركزي الأوروبي؟

أدى تراجع اليورو نحو مستوى التكافؤ مقابل الدولار إلى دفع البنك المركزي الأوروبي للعودة إلى الوضع الحرج الذي كان فيه، تاركًا صانعي السياسة أمام خيارات مؤلمة ومكلفة اقتصاديًا فقط.

فإن السماح للعملة بالانخفاض من شأنه أن يرفع معدلات التضخم المرتفعة بالفعل، مما يزيد من مخاطر ترسخ نمو الأسعار بمعدل أعلى بكثير من هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2٪.

لكن سيتطلب مكافحة اليورو لأدنى مستوياته في 20 عامًا المزيد من الزيادات السريعة في أسعار الفائدة، والتي يمكن أن تزيد من السلبية في الاقتصاد الذي يواجه بالفعل ركودًا محتملاً، ونقصًا في الغاز يلوح في الأفق، وتكاليف الطاقة الباهظة التي تستنفد القوة الشرائية.

فيما قلل البنك المركزي الأوروبي حتى الآن من أهمية هذه المشكلة، بحجة أنه ليس لديه هدف لسعر الصرف، حتى لو كانت العملة مهمة.

حتى أن محضر اجتماع السياسة في يونيو والذي نُشر اليوم الخميس لم يشر إلى أي شيء يخص هذه المشكلة. لكن تحركات السوق الآن أكبر من أن تقلل من شأنها.

ومن جانبهم، يرى بعض خبراء المال أن “ضعف اليورو يعزز فكرة أن البنك المركزي الأوروبي وراء المنحنى”. “بالنظر إلى مدى ارتفاع التضخم، فإن اليورو الأقوى سيكون مفيدًا للغاية لأنه يخفض التضخم.”

فقد انخفض اليورو الآن بنسبة 10٪ مقابل الدولار هذا العام ، حتى لو كانت العملة المرجحة بالتجارة قد انخفضت بنسبة 3.3٪ فقط حتى الآن.

وهذا يرفع تكلفة الواردات، خاصة للطاقة والسلع الأخرى المقومة بالدولار، مما يجعل كل شيء أكثر تكلفة.

هل سيكون هناك مزيد من التراجع؟

تكمن المشكلة في أن البيانات الاقتصادية تشير إلى المزيد من ضعف اليورو. وذلك يعود لعدة أسباب وهي:

أولاً، يتحرك البنك المركزي الأوروبي والاحتياطي الفيدرالي بسرعات مختلفة إلى حد كبير.

في الوقت الذي أوضح فيه رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أنه على استعداد للمخاطرة بحدوث ركود مع زيادة كبيرة في أسعار الفائدة لخفض التضخم، يواصل البنك المركزي الأوروبي اتخاذ خطوات صغيرة في حل السياسة التسهيلية المفرطة التي اتبعت في العقد الماضي، عندما كان التضخم منخفضًا للغاية.

وسيقوم برفع أسعار الفائدة للمرة الأولى هذا الشهر لكنه يتوقع رفع سعر الفائدة على الودائع من المنطقة السلبية فقط في سبتمبر، مع أي تحرك آخر تخيم عليه مخاطر الركود.

ثانيًا، الاعتماد الهائل على الطاقة في منطقة اليورو، بشكل أساسي على الغاز الروسي، يجعل الاقتصاد أكثر عرضة لتداعيات الحرب في أوكرانيا، وهو عائق طبيعي للعملة.

ففي مواجهة خطر الركود الذي يلوح في الأفق – وكون اليورو عملة مسايرة للتقلبات الدورية – قد تكون أيدي البنك المركزي الأوروبي مقيدة في قدرتها على التهديد برفع أسعار الفائدة بشكل أكثر عدوانية دفاعًا عن اليورو.

وأخيرًا، أدى قانون الطاقة في الكتلة إلى ارتفاع تكاليف الاستيراد، مما تركها تعاني من عجز نادر في الحساب الجاري. وتؤدي هذه التدفقات الخارجية أيضًا إلى إضعاف العملة بمرور الوقت.

ومن أجل دعم اليورو، يمكن للبنك المركزي الأوروبي أن يشير إلى المزيد من التشديد في السياسة، بما في ذلك رفع الفائدة بمقدار 50 نقطة أساسية في سبتمبر، والمزيد من التحركات في أكتوبر وديسمبر.

ولكن بما أن الأسواق تتوقع بالفعل هذه الخطوات، يجب على البنك المركزي الأوروبي أيضًا أن يتطابق جزئيًا على الأقل مع رسالة بنك الاحتياطي الفيدرالي بأن خفض التضخم يتفوق على جميع الأولويات الأخرى، حتى لو كان ذلك يعني تعزيز الركود.

فإن مثل هذه الرسالة، حتى لو كانت إيجابية لليورو، من المرجح أن تغذي عمليات بيع في الكتلة الأوروبية، مما يؤدي إلى إثارة مخاوف القدرة على تحمل الديون.

لذلك يجب على البنك المركزي الأوروبي أيضًا طرح خطة شراء السندات التي بدأ تحديدها بالفعل والتي تهدف إلى الحد من ارتفاع تكاليف الاقتراض لإيطاليا وإسبانيا والبرتغال واليونان.

تحقق أيضا

ملخص الأسبوع: البيانات الوظائف الأمريكية وحديث باول في دائرة الضوء

ملخص الأسبوع: بيانات التوظيف الأمريكية الإيجابية تدفع بالدولار إلى أعلى

كان قد قفز مؤشر الدولار بنسبة 0.8٪ إلى ما فوق 96.5 يوم الجمعة بعد أن …